投资要点
1、  我国乳制品行业已经告别了超高速增长的阶段，进入到稳健增长时期，竞争的重点从奶源拓展至营销、资本等全方位竞争，行业洗牌和巨头之间的博弈正在激烈进行，行业龙头公司尚缺乏足够的定价权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、  在农产品整体步入通胀时代的大背景下，奶源价格也不可避免的进入上涨周期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为同质化较严重的日常消费品，液态奶的终端提价能力有限。龙头公司和行业内大多数公司一样，面临着产品价格涨幅低于原料价格涨幅的局面，毛利率在两头受到挤压，净利润率将跌至2％的低点。
3、  公司是2008  奥运会惟一乳品合作伙伴，但公司的奥运品牌推广成效迄今不尽如人意，营销效率依旧未能有效改观，品牌溢价有限。此外，在行业双寡头竞争格局中相对于蒙牛已失去先手，在被赶上后有进一步被拉大差距的可能。
4、  公司在高端乳制品方面的市场拓展低于市场预期，在优质牧场建设方面的认识和投入力度滞后，有可能成为未来限制其进军高端衍生乳制品领域的短板。
5、  综合考虑行业整体增速放缓、产业升级内在需要和行业内洗牌尚未完成、激烈的市场竞争导致的营销费用高企对利润的吞噬和公司在战略方面与蒙牛的巅峰对决中失去先发优势，调低其评级至“中性”。