1.  国电南瑞(600406)年报点评
我们认为：公司今日公布年报,2007  年公司实现营业收入10.82  亿元,同比增长20.51%,
实现净利润1.42  亿元,同比增长23.56%,每股收益0.58  元(按期末股本摊薄为0.558  元),略好于我们先前的预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2007  年新接订单16.50  亿元，同比增长48.39%，显示了行业景气度仍在持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
由于行业内竞争激烈以及电网招标体系改变的原因，公司的产品毛利率出现了不同程度的下
降，电网调度自动化和变电站自动化毛利率分别下降了2.82  和5.79  个百分点。对于电网调
度自动化业务来说，公司的竞争优势更为明显，未来应该可以稳定在30%以上；变电站自动化业务由于数字化变电站产品的逐步投入市场，毛利率将企稳回升。公司拟增发不超过2500  万股，募集资金主要投入数字化变电站、轨道交通、风电控制系统等6  个项目，募集资金项目前景看好，但产生效益需要时间。公司拟进行领导班子更换，南京自动化研究院的部分领导将直接进入公司管理层，未来公司管理将更加扁平化，可以预期，集团对于公司的支持力度将加大。目前集团尚有水情水调、大坝工程等优良资产，不排除注入上市公司的可能。根据我们的测算，公司2008-2009  年业绩将分别为0.70  元和0.87  元，按照2008  年业绩，公司市盈率已经高达49.86  倍，在不考虑资产注入的情况下，维持“中性”的评级。