􀂉  07  年牛市背景下的可转债市场表现出了较强的股性：07  年，股票市场可谓牛气冲天，上证指数上涨了96.65％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可转债市场也淋漓尽致的分享了牛市盛宴，可转债指数上涨了123％，略强于上证指数，但弱于标的股票指数，表现出了较强的股性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  债性保护几乎缺失：目前市面上现存的普通可转债，其纯债到期收益率均为负值，债性保护非常弱。目前可转债大多为偏股型和平衡型。
􀂉  可转债具有较好的风险防御功能：可转债作为以股票和债券双重资产为基础的混合证券，其波动率小于正股，具有较好的风险防御功能，比如07  年上证指数的年化波动约为35％，而转债指数07  年的波动率约为30％。
􀂉  目前的可转债市场仍然具备一定的投资价值：5  月9  日转股溢价指数达到今年的最低水平，“5.30  事件”前后转股溢价率指数飚升，直到11  月份转股溢价率指数一直处于高位。12  月份股票市场有所反弹，标的股票指数上涨了22.3％，正股的上涨使可转债转股溢价率下降并回复到均值水平。目前市面上转股溢价率较低的可转债仍然具有一定的投资价值，既能享受正股上涨带来的收益，又具备比正股更好的抗风险能力。
􀂉  08  年二级市场主要关注股票市场波动性加大的风险：由于整个可转债市场的债性保护较弱，股权价值将主导转债走势。历史经验也表明，转债走势和A股指数走势高度相关。由于面临经济增长放缓，企业盈利增速下降等不确定因素，加之A  股市场所面临的全面高估压力，08  年股市将由单边上涨转为宽幅震荡，股票市场波动性加强决定了08  年可转债投资策略应重在防御，应当持有溢价率（转股溢价率和纯债溢价率）都相对较低的品种。
􀂉  个券推荐：我们在附录中添加了招商证券行业研究员对已发行可转债公08  年的业绩预测和估值分析，结合08  年转债市场可能的波动情况和选券原则，我们推荐山鹰转债、中海转债、锡业转债、巨轮转债和桂冠转债。
􀂉  一级市场供给将仍以供给为主导：07  年可转债市场供不应求，从目前普通可转债的发行预案来看，08  年普通可转债供给规模较07  年仅会有略有增长，普通可转债仍然会保持供小于求的状况，但融资条件相对宽松的分离交易可转债08  年的发行规模将大幅上升。
􀂉  一级市场仍可继续分享较高的申购收益:我们预计08  年可转债收益申购收益仍将较为可观，建议投资者积极申购业绩较好的可转债品种。鉴于网上申购的中签率较低，对基本面相对优良，估值较低的拟发转债公司建议新债申购可以采取先买入标的股票的策略，作为持股股东获配。