研究报告：中邮证券-晨报集萃大势分析-110922

股票名称：	股票代码：	分享时间：2011-09-22 11:29:13
研报栏目：晨会早刊	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：中邮证券	研报页数：	推荐评级：无
研报大小： 349 KB	分享者： zha****ahe	我要报错

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【研究报告内容摘要】

广发证券：A股估值再思考
结合估值的内在含义及主要特征，我们对A股市场整体及各行业估值水平的纵向波动规律进行了梳理，并结合当前市场形势回顾了A股估值横向结构的演变情况，以供未来大势判断及行业配置参考。
估值水平领先反映滚动盈利预期及当前市场情绪
估值本质上是股价相对于某一盈利预期而言的价格水平度量结果。
若以具有调整粘性的卖方分析师一致预期为基准，则大部分时间内股价波动表现为由估值水平波动所引起。由于市场关心滚动盈利数据，因此估值水平领先反映滚动盈利预期。
此外，估值水平还反映了当前投资者的风险偏好/情绪乐观程度。股价变动可以用估值水平之中所隐含的短期或长期盈利预期波动来进行解释。

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