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我们接替唐青青从事对格力电器的研究，并维持对该股的中性评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将2007和2008    年每股盈利预测分别上调了83%和88%，至人民币1.49    元和1.72    元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
我们对该股新的目标价格预测为人民币56    元，意味着较当前股价存在1%的下跌空间。
潜在影响
我们预计格力电器2007-2009    年净利润的年均复合增长率为30%，受到收入年均复合增长23%的推动，得益于以下因素：1)    国内市场和出口市场持续的行业整合；2)    中央空调以及高端产品比重的上升带来产品结构的改善；3)    在合肥的产能扩张带来生产规模的扩大。我们认为，在最近在公司收购附属的财务公司以及宣布2007    年净利润增长100%的预期之后，该股股价的上涨已经使其估值相对于同行企业缺乏吸引力。我们认为该股的上涨空间有限，并维持中性评级。
估值
我们根据两阶段贴现现金流估值方法（使用8.5%的加权平均资本成本）计算出该股的12    个月目标价格为人民币56    元（上调282%），对应的2008    年预测市盈率为33    倍。我们维持对格力电器的中性评级主要风险
我们认为主要风险包括：(1)    原材料和劳动力成本对利润率造成的压力；(2)    消费需求；(3)    竞争格局；(4)    全国性电器零售商的议价能力。