目前估值被低估。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】得益于方圆支承的领先地位，随着产能的迅速扩张以及进入高附加值产品领域，我们认为未来两年公司增长非常强劲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）支承产品主要应用于工程机械、港口机械、船舶、风电设备等机械制造领域。支承连接底盘和主机部分，起到旋转的作用。我们预计公司07-10年净利润复合增长率达到64%，并且09年公司的净资产收益率将达到33%的水平，大大高于同业。基于26倍的09年市盈率，我们将公司的目标价格设为53.04元人民币。首次评级为优于大市。
  市场地位提高。方圆支承产能在国内排名第二，仅次于徐州罗特艾德。公司整体市场份额超过20%，在工程起重机、平地机与桩工机械以及旋挖钻机的市场占有率均达到35%左右。未来三年内，公司计划将年产能由07年的4万套增加180%至2010年的11.2万套。我们预计，08年方圆支承在销售收入及产能上都将超过竞争对手成为市场领导者。
  进入高端市场。方圆支承的技术优势使其由低端支承向高端支承产品转移。公司已经成功增加液压挖掘机回转支承等高端产品的销售收入。另外，方圆支承的产品也进入了外资公司及合资企业的供应链。公司也准备打入风电设备、港口设备以及军品市场，预计这些产品将成为未来几年的盈利增长动力。大型回转支承的售价以及毛利率都更高。
  盈利预测。随着产能的迅速扩张以及进入高附加值产品领域，我们认为公司未来三年的销售收入以及净利润增长将非常强劲。我们预计08、09年销售额将达到3.78亿元与7.52亿元。我们预计公司08、09年净利润的增长速度将分别达到59%和97%。