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福田汽车研究报告:天相投顾-福田汽车-600166-公司研究-080124

股票名称: 福田汽车 股票代码: 600166分享时间:2008-01-24 21:24:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王明存,于特
研报出处: 天相投顾 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 206 KB 分享者: 无****无 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件描述:
  由华夏时报社和天相投资顾问有限公司共同主办的、以“从紧货币政策下的中国资本市场选择”为主题的2007华夏机构投资者年会于1月22日在北京举办。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在上市公司投资者见面会分会场,我们邀请了5家上市公司与投资者沟通。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)福田汽车(600016)金融事业部总经理黎明先生介绍了公司的基本情况、市场地位、财务指标以及发展规划,并与投资者进行深入的交流。
  主要内容:  
1、公司目前业务情况。公司在载货车方面覆盖了从轻卡到重卡的全系列产品,在轻卡领域有3个品牌,在中重卡领域有2个品牌。载客车方面,公司生产大中型客车和高档轻客。国际合作方面,公司目前与戴—克公司洽谈成立合资公司事宜;与康明斯已经成立合资公司,将于2009年投产,主要生产3.8升和2.8升发动机。  
2、公司市场份额和盈利状况。公司在重卡细分行业中排名第五,市场占有率10%以上;轻卡领域连续多年排名全国第1名,目前市场份额30%左右;大客是2005年开始的新业务,正处于突破阶段。公司2006年、2007年经营状况开始好转,综合毛利率开始提升;公司轻卡毛利率一直比较稳定;目前中重卡毛利率上升比较快,从2006年6.58%上升到2007年的9.01%;大中客毛利率上升也比较快,目前已经达到15%。用波士顿矩阵分析:时代轻卡、重卡业务分别是公司的现金牛业务、明星业务,问号业务主要是大中客、高端轻卡以及中型轻卡,计划在2-3年内转化成明星业务。  
3、财务指标同行业比较情况。公司资产周转率远高于同行,截止2007年9月30日,存货周转率,公司8.45次,同行业6.46次;应收账款周转率同行业21.52次,公司51.96次;但公司负债率比较高,同行业64%,公司76%,计划通过定向增发降低负债率。净资产收益率在可比商用车领域排名第三,中国重汽27%,江铃18.47%  公司16%,同行业12.84%。  
4.战略规划。公司计划用5年时间把轻卡业务做实,再上下延伸,稳住中间,发展两端,横向拓展到中重卡、皮卡、轻客、大中客,再进行纵向更新换代,为“十一五”规划打下基础。  具体来看,中、重卡业务将定位于高端市场;海外中重卡市场是中、低端市场;轻卡定位高、中、低端全目标市场;大中型客车是公司未来一个增长点;轻客业务是一个升级换代业务;乘用车和皮卡业务是下一个利润增长点。  从发展阶段来看,06年以后公司重点发展出口和高附加值业务以及寻求与国际知名企业合作,继与康明斯合资公司之后,计划2009年把戴姆勒合资公司建立起来。出口方面2007年出口量占公司总销量6-7%,希望2010年能够超过20%。

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