投资要点:
●中煤能源是我国第二大煤炭生产商,可供出售煤炭储量为34 亿吨,在世界主要煤炭上市公司中排名世界第三,中国第二,仅次于Peabody和中国神华。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中煤能源的煤炭销量在国内业仅次于中国神华。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,中煤能源也是国内最大的煤炭设备供应商和最大的焦煤生产企业。
●公司此次募集资金主要投向两个项目,一是鄂尔多斯项目为特大型煤化工项目,以民用燃料和油品市场为导向,采用先进煤气化技术和二步法二甲醚合成技术,目标产品为石油替代产品。二是黑龙江大型煤化工项目,项目建成后可以缓解国内烯烃市场,尤其是聚丙烯市场多年来供不应求的市场矛盾。同时,以丰富的煤炭资源部分替代稀缺的油气资源,生产石化产品,符合国家化工发展战略。
●预计公司07-09年每股收益分别为0.41、0.49、0.64元。目前A股煤炭行业08、09年对应的市盈率分别为40倍、33倍,按照目前A股煤炭行业估值水平,公司的合理价位在19.6-21.12元。从中国神华和兖州煤业的AH股溢价比例来看,均在1.5倍左右。按照这个比例则中煤能源的合理价位在27元左右。公司作为国内第二大煤炭企业,强大的实力使得未来对其他煤炭资源的收购可能性较大。我们认为公司的合理价位区间在21-27元。
●中煤能源本次发行采取网上申购和网下申购的方式。本次发行价格区间为人民币16.00 元/股—16.83 元/股(含上限和下限)。由于网上发行时本次发行价格尚未确定,参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限(人民币16.83 元/股)进行申购。 本次发行数量为不超过1,525,333,400 股。回拨机制启动前,网下发行股份不超过381,333,400 股,约占本次发行数量的25%;其余部分向网上发行,不超过1,144,000,000 股,约占本次发行数量的75%。本次网上发行日为2008 年1 月25 日,申购简称为“中煤申购”,申购代码为“780898”。我们认为公司启用回拨机制的可能性很大,我们估计网上冻结资金在1.8-2 万亿元左右,中签率约为0.99%-1.11%,也就是150 万元左右可以中签1000 股。