􀂾  公司主营业务为输变电业务，主要产品为变压器（220KV以上）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据07年业绩快报资料显示，07年主营收入为31.68亿元，YoY增长0.43%，净利润为4.09亿元，YoY增长106.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据此推算07年完成销售的变压器容量在6500万kVA，同比增长30%；预计08、09年分别完成8000万kVA和9600万kVA，YoY增长23%和20%。主营业务收入分别为39.4亿、47亿，YoY分别增长24.5%和19.2%。
􀂾  变压器业务具有较强的定价能力。由于主要原材料硅钢等价格上升，公司产品价格也有所提高，预计07年综合毛利率在18.6%左右，同比增加1.8个百分点。国内电网投资增速加快带动变压器需求增多，合肥和秦皇岛两子公司投产后产能增加2/3左右，能够满足未来发展需要。
􀂾  08、09年投资收益将成为公司主要利润来源。公司持有四川新光硅业35.66%的股权。受益于多晶硅价格持续上涨及新光硅业08年开始销量的爆发式增长，将为公司带来丰厚的投资收益。公司还持有天威英利29.89%的股权，天威英利是国内唯一拥有完整光伏产业链的企业，未来的高增长可期。预计08、09年两者合计贡献净利润分别为5.7亿、7.8亿。
􀂾  08年风电业务将有较大进展，公司在该领域主要优势为拥有自主知识产权，能够满足客户的不同需求。预计该业务09年开始产生利润。
􀂾  预计08、09年公司净利润将分别达到8.3亿、10.9亿，YoY增长102%、31%，EPS分别为1.14元、1.49元，P/E分别为46倍、35倍，我们认为由于新光硅业和天威英利在行业中均为实力较强的企业，分别给予变压器业务和光伏产品业务30倍和40倍的P/E，未来公司业绩高增长的可能性较大，合理价值42元，目前股价偏高，给予“中性”投资建议。