公司具有三大优势:廉价的林业资源、高效的民营机制、募投项目开拓高附加值产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计摊薄后2011、2012、2013EPS 分别为0.51 元、0.58 元、0.70元,同比增长6%、13%、21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)给予公司20 倍PE 估值,对应价为10.00 元。
原材料优势:廉价的林业资源。纤维板行业是典型的资源依赖型产业,木质原料成本占单位成本的40%左右,且存在经济运输半径,纤维板行业已进入“资源决定效益”的时代,林木资源是纤维板企业发展的瓶颈。
公司的资源优势为:(1)营林面积2010 年为20.78 万亩。(2)公司地处广西,而广西是我国最大的人工林、速丰林和经济林基地。
管理优势:高效的民营机制。公司从业内大亚科技、福人集团、吉象集团等引进了大量人才,形成以行业权威专家王高峰总经理为核心的经营管理团队,在管理、技术创新和工艺流程再造等方面发挥了巨大作用。
产品优势:丰富结构,提升附加值。公司强化对林木主干材、林区三剩物和次小薪材的综合加工能力,募投项目全力开拓附加值更高的阻燃板、单板层积材等新产品,板业上形成“利用枝桠材三剩物的纤维板(含功能人造板)”和“利用主干材的单板类人造板(含层积材)”的格局。
借助资本市场分享未来行业重组盛宴。公司将利用公开发行股票并上市建立的直接融资渠道,根据业务发展的实际需要,适时推出再融资计划,扩大公司主营产品的生产能力,推动公司持续快速的发展。
预计摊薄后 2011、2012、2013EPS 分别为0.51 元、0.58 元、0.70 元,同比增长3%、13%、21%。给予公司20 倍PE,目标价为10.00 元。
风险提示:
(1)增值税即征即退政策变化的风险;(2)房地产行业不景气;
(3)甲醛、尿素和石蜡等化工产品的价格大幅波动。