八月三家寿险公司个险新单环比回升，八月以来保险股相对大盘表现较好，中国太保产寿险业务盈利水平俱佳，产寿险增速上升，维持强烈推荐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          规模保费：寿险新口径增速小有起色，产险加速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8  月寿险规模保费上，国寿收入217  亿元，同比减少6.22%，累计增长4.08%。平安收入73  亿元，同比增长15.34%，累计同比增长33.19%。太保65  亿元，同比增长1.54%，累计同比增长9.31%。8  月产险保费数据：平安收入66  亿元，同比增长37.63%，增速比7  月提升443BP，累计同比增长35.77%。太保收入45  亿元，同比增长20.32%，增速比7  月提升207BP，累计同比增长19.13%。
          个险新单八月数据估计：环比上升，同比下降。7  月三家公司均经历了年内个险新单的低谷，我们估计8  月平安和国寿单月实现新单保费18  亿元左右，太保实现6  亿左右，尽管环比上升，但同比增速仍在下降。
          保险公司中期业绩回顾。平安虽然产险保费和利润增速最快，但其寿险带来的当期利润逊于太保，“标准保费”增速仅为5.37%，快于国寿的2.02%，但慢于太保的12.16%；太保APE  新业务利润改善最幅度大。太保产险综合成本率优于平安达到91.1%，产险净利同比增长54.0%；平安产险净利同比增长147.5%，贡献占比较去年同期提高9.7  个百分点达到20.7%。
          考虑到再融资、派息、会计假设的调整后，实际净资产增速为平安  20.2%，太保0.0%，国寿-6.0%，除了利润增长和长险准备金对折现率的敏感性不同外，还有AFS  的新增浮亏，其占投资资产的比重：国寿>太保>平安。
          八月以来保险股相对表现好。8  月至今我们主推的中国太保表现超越大盘4.95  个百分点，由于保险股前期股价充分低估，近期大盘下挫之中保险股相对表现较好，在24  个wind  二级行业板块中，保险股的最近5、10  和20个交易日涨幅分别居第2、3、6  位，低估值保险股的防御优势明显。
          七八两月连续减少债券配置，权益类投资增加。投资资产7  月增加1344  亿元，创三年来最大单月增幅，但银行存款7  月大幅减少1675  亿元，占比环比下降约3  个百分点；债券投资7  月和8  月单月各减少182  亿元和305  亿元，减持的主要品种为企业债。权益类投资7  月增加1154  亿元，同期上证综指下跌2.18%，保险资金显示抄底迹象。
          债市收益率前低后高。八月至今各种债券收益率历经震荡略有提升，预计九月末面临十一长假的资金压力将带来收益率再度上升。
          风险因素：权益类资产波动，保费增长低于预期。