最新数据：
        商业银行8月份新增人民币贷款为人民币5,485亿元（我们的预测：人民币5,600亿元，彭博市场平均预测：人民币5,000亿元），高于7月份的4,926亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月份人民币贷款余额同比增长16.4%（我们的预测：16.4%，彭博市场平均预测：16.3%），低于7月份16.6%的同比增幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月份季调后月环比折年增幅从7月份的10.9%升至24.3%。
        8月份M2同比增速由7月份的14.7%降至13.5%（我们的预测：14.4%，市场平均预测：14.2%）。季调后月环比折年增幅从7月份的-6.5%回升至14.8%。
要点：
        八月人民币贷款规模高于预期未必意味着人民银行有放松信贷控制的意向。尽管人民银行对商业银行贷款活动有很大的影响力，但不是完全的控制，单个月份的实际贷款规模常常会超出其目标。一些未经证实的媒体报道称，人民银行向一些它认为8月份贷款增长过快的大银行发行了定向票据，这可能表明央行认为八月的新增贷款总量是偏多的。鉴于季度信贷额度的制约性往往更大，季内前两个月贷款增长偏快常常意味着当季最后一个月的贷款增长较少。
        不过，我们仍认为，所谓的“定向放松”可能会通过“倒逼机制”对宏观经济造成影响。在这一机制下，某些经济领域（比如保障房，水利工程）在高层领导的支持下将获得更多财政资源，为了保持总体政策立场不变，其它领域则需要同等程度的非定向紧缩。这将引起被进一步收紧的领域的反弹，而政府最终可能会采取折衷方案，尤其是如果高层领导人对通胀的担忧降低而对增长放缓的担忧加剧的情况下。这意味着尽管政府并无明确计划来放松总体政策立场但造成实际上的政策略微放松。这种情况是否在八月已经开始，并在9月份得到确认仍不确定，不过我们预计会在年底之前发生。
        高基数是  M2  同比增速大幅下降的主要原因。在去年下半年大规模放松政策出台后，8  月份M2  环比增速从4  个月之前的极低水平强劲反弹。虽然今年8  月份M2  环比增长也有所反弹（可能对进口环比增长回升有所推动），但反弹的幅度要低得多。而且尽管七月基数较低，八月M2  环比增速仍略低于16%左右的趋势水平，表明金融状况仍相对紧张。