内蒙古具有丰富的煤炭资源，相关行业发展将进一步释放资源潜力
        内蒙古的丰富煤炭资源支撑未来发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内蒙古查明煤炭资源储量2893  亿吨，占中国总量的25%；2010  年内蒙古原煤产量7.87  亿吨，也位居全国第一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计十二五内蒙古的煤炭产量有望继续保持全国领先的地位。
        政策支持有利于内蒙古煤炭行业的发展。“十二五”期间我国煤矿建设将控制东部，稳定中部，大力发展西部，内蒙古新开工规模将占全国的26%。《国务院关于进一步促进内蒙古经济社会又好又快发展的若干意见》也提出要优化内蒙古煤炭资源开发，大力发展资源深加工产业。
        相关行业的发展，将拓展内蒙古的煤炭需求。十二五期间蒙冀铁路的建成、朔黄铁路的扩能将大幅提高内蒙古的铁路外运能力；煤制烯烃、煤制油等煤化工产业的发展将提高就地转化煤炭的能力；特高压电网建设则间接增加煤炭外运能力。
        周边区域缺乏煤炭资源，为内蒙古提供了市场空间。十一五期间，周边的辽宁、吉林等省份GDP  增速超过14%，明显超越全国平均水平(11.2%)；2009  年东北三省煤炭消费量大于产量1.5  亿吨，预计十二五期间该地区经济增速仍将快于全国平均水平，对煤炭的需求还将持续增长。
        首次覆盖伊泰和平庄为买入，露天和远兴为中性
        伊泰  B  股：良好布局（煤路油）和优异执行力。公司通过员工持股有效调动了职工积极性，具备优异的执行力。将通过新建+收购持续增加煤炭产量；公司积极控股和参股铁路，为煤炭外运提供了有力保障。煤制油示范项目取得成功，十二五期间公司将在内蒙古和新疆大力发展煤制油业务。公司的2011  年PE  仅为9.1倍，在我们覆盖的国内煤炭公司中最低。基于Director’s  Cut  方法给予7.17  美元的目标价，上升空间25.4%，首次评级为买入。
        平庄能源：区位优势+资产注入。公司临近东北消费市场，有望获得更高的煤价涨幅；平庄煤业集团借助控股股东为央企的优势积极整合煤炭资源，目前煤炭储量已达到上市公司的13.9  倍（在A  股煤炭公司中居首）。公司2011  年PE  为18.6  倍（纯A  股煤炭企业平均为19.3  倍），估值并未充分反映资产注入潜力。
        2011-13  年平均CROCI  为46.4%，在A  股煤炭公司中最高。我们基于Director’sCut  给予公司17.83  元的目标价，上升空间为24.0%，首次评级为买入。
        主要风险：煤炭需求回落和铁路建设缓慢
        下行风险：国内外债务问题的浮现，可能影响我国的经济发展和煤炭需求；近期铁路事故的发生和铁道债务问题的浮现，可能影响内蒙古铁路建设的进度；特高压电网建设进程缓慢。上行风险：资产注入进程快于预期。