报告关键要素:
贵州省大面积关停浆站后,全国投浆量将减少20%,血液制品供需缺口进一步加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为提价并不能从根本上缓解血液制品供需失衡的状况,在发改委连续出台降价政策的大背景下,静丙提价的概率较小;在浆站审批政策未有实质性放松的前提下,血液制品行业将长期面临"生存无忧,发展动力不足"的问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上海莱士是A股唯一一家以血液制品为主业的上市公司,今明两年公司采浆量将保持平稳,海南浆站的投产将于13年缓解公司投浆量紧张的问题。公司新产品静注乙肝免疫球蛋白有望年底获批,为公司带来新的业绩增长点。目前公司估值合理,未来政策若有实质性的放松,公司将是最大的受益者,因此给予公司"增持"评级。
事件:
近日,我们调研了上海莱士,与公司高管进行了交流。
调研内容:
贵州省大面积关停血站是否会给血液制品行业带来系统性的风险?
公司石门浆站《单采血浆许可证》即将过期,后续许可证的申请情况?公司琼中浆站建设情况,对公司今明两年的投浆量的影响?
贵州浆站关停对人白蛋白、静注丙球蛋白价格的影响?公司静注乙肝免疫球蛋白等新产品研发的进展情况?调研结论:
贵州省大面积关停浆站不会给行业带来系统性的风险:8月1日起,贵州省关停20家血站中的16家,只保留位于开阳、独山、普定、黄平县的4个浆站;贵州省单采血供浆量占全国30%,预计行业采浆量将减少20%,但公司并未在贵州省开设浆站,此次浆站大面积关停对公司影响较小。贵州省关停浆站的行为是地方政府的行为,属于行政性的干预,并未上升到卫生部法规的层面,同时由于血液制品长期处于供不应求的状态,其他省份效仿贵州省关停浆站从而给行业带来系统性风险的概率较小。但是此次浆站关停也带来了其它省份的观望情绪,有可能会增加公司申请新浆站审批的难度。
公司今明两年采浆量将维持平稳:石门浆站是公司最大的浆站,年采浆量为60吨左右,此浆站的《单采血浆许可证》将于11年9月27日过期,目前后续许可证的申请工作进展顺利,公司将维持现有浆站的数量。公司现有浆站采浆量已经连续几年增长,同时由于浆站所在地外出务工人员增加,可以献浆的供浆员人数有所下降,因此依靠现有浆站的提升采浆量的空间有限,我们预计公司今年采浆量将保持平稳。公司海南的三个浆站有望于今年年底前后投入使用,但新的浆站需要一年左右的磨合期,预计13年成熟后为公司带来40吨左右的采浆量,届时公司投浆量紧张的情况将有所缓解。