转型压滤系统集成服务商
公司已初步实现由压滤机单机制造商向系统集成服务商的转型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的压滤机产品主要应用于环保和矿物及加工、化工、食品和生物医药等工业生产过程,具备节能减排和提高资源综合利用率两大主要优势,是国家政策大力扶持的行业发展方向。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08 至10 年公司营业收入年复合增长27.73%,净利润年复合增速57.03%,盈利成长性良好。
环保领域成为压滤机行业未来最主要市场
预计未来三年来自工业废水污泥、城镇污水污泥、自来水污泥和江河湖库疏浚污泥等环保领域的压滤机市场容量年复合增速在30%-35%之间,14 年环保领域压滤机市场容量52 亿元,占整个压滤机行业市场容量的43%。
公司发展战略明确:主攻污泥处理市场 精耕新兴细分领域隔膜压滤机是各种脱水机械中唯一符合环保部污泥处理含水率50%以下强制性指标的产品,可实现污泥有效减量处理,相较其他脱水机械具有明显节能优势,而目前市场使用占比仅为6%。作为公司主营产品,隔膜压滤机有望分享行业高增长和市场替代带来的双重收益。11 年上半年来自环保行业收入占整机比重达45.4%,呈现逐年稳步增长态势。
公司凭借自身在压滤机系统集成领域的优势地位,精耕食品、精细化工及生物医药新兴细分市场,在啤酒麦汁过滤、油脂分提等多个细分领域市场占有率第一,避开传统领域激烈市场竞争的同时通过产品服务的个性化、高端化巩固高毛利水平。
募投项目将显著提高优势产品产能 有助于巩固细分市场优势此次公司拟发行1400 万股,投资3.37 亿元用于年产800 台大中型隔膜压滤机及技术研发中心建设项目。以上项目完全达产后将新增收入5.67 亿元,为公司贡献利润1.23 亿元。中高端型号大中型隔膜压滤机产能释放将显著提高优势产品产能,进一步优化主营产品结构。
盈利预测与估值
预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.80 元、1.17 元、1.52 元,结合公司盈利成长性和可比上市公司估值情况,对应2011 年EPS0.8 元,给予28-30 倍PE 估值,公司询价区间为22.40-24.00 元。