本期投资提示：
          主要观点
        上周水泥价格江浙沪价格下跌，行业大幅跑输大盘，价格回落主要是由于旺季延后、库存压力较大，今年受雨水天气较多、货币资金紧缩项目启动较慢影响，旺季较往年滞后约半月左右，我们预计从环比情况来看四季度需求依然较7、8  月需逐步好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时华东市场依然处于减产状态，静待协同效应效果显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资策略：市场依然担忧需求端风险，行业大幅跑输大盘，需求风险已部分释放，从行业来看，我们依然强调供给端政策效应以及企业主动控制，持续中期策略观点，强调下半年有效新增供给首次出现负增长约在-0.2  亿吨，分季度来看，考虑落后产能淘汰大部分集中在四季度进行，有效新增供给在-0.3  亿吨，在此判断下供需结构至12  年依然向好，我们认为行业表现依然为基于盈利基础上，由于市场对宏观需求风险担忧，行业估值大幅提升压力较大，未来催化剂主要为价格企稳带来业绩确定性增强。
        主要推荐公司：虽然四季度需求依然面临压力，但随着近期板块大幅下跌，需求风险已部分释放，我们依然看好华东、华南区域水泥市场，主要推荐区域内水泥企业海螺水泥、福建水泥、巢东股份、华新水泥、塔牌集团、天山股份等，从区域市场供需好转来看，建议主要关注冀东水泥。
          广东、广西、贵州等地价格上涨，华东地区下跌
        本周全国高标水泥（P?O42.5）市场价格上涨0.2%至403  元/吨。其中广东、广西、贵州等地分别上调20-40  元/吨，江浙沪皖等地分别下调20-30元/吨。
        具体来看，受限电影响，同时伴随着需求逐渐上升及库存下降，本周广东、广西、贵州等地市场水泥价格上调20-40  元/吨。价格上涨主要原因是因此将价格再次进行上调。本周江浙沪皖等地市场成交价格普遍下调20-30元/吨，一方面是由于外围低价水泥进入，与本地企业相比有50  元/吨差价；另一方面是由于下游市场需求增量较弱，企业库存高位不减。
        本周其余地区价格总体保持平稳。从跟踪情况看，此次华东价格调整促进各大主导企业对市场维护力度再次加大，10  月份的停产计划除江浙以外，将会扩大到安徽、湖北、江西等省份。
          中南、西南地区水泥煤炭价差扩大，华东地区缩小
        本周全国高标P.O42.5  水泥煤炭价格差上涨0.3%至299  元/吨。其中华东下跌4.2%至293  元/吨，中南、西南分别上涨3%、4.2%至282、247  元/吨，华北、东北、西北分别维持在296、374、305  元/吨。
          水泥板块及重点关注公司估值
        本周国内A  股市场震荡下跌，申万水泥制造指数跑输大盘11  个百分点。
        水泥板块11  年绝对PE  为8.51  倍。重点关注公司方面，海螺水泥、冀东水泥2011  年PE  分别为7.5  倍、6  倍。
          本周其他重要事件：
        8  月份全国水泥产量1.8  亿吨,同比增长12.8%
        江西水泥拟收购锦溪水泥50%股权
        中材、祁连山建材或直接控股祁连山水泥集团
        台泥国际20  供3  筹24  亿港元购赛德水泥