公司近况:
近日我们参加了老板电器2011半年度业绩说明会并调研了四川市场渠道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
8月起公司出货量恢复较快增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于二季度厨电行业增速下滑,市场对于三季度的增长十分关切。从公司7/8月出货情况来看,7月增速较低,8月起恢复较快增长。我们认为,公司凭借多渠道拓展,多品牌运作,整合外部资源扩充产品线,有望在调控背景下保持收入的快速稳定增长。
KA渠道增速放缓至,预计全年收入占比将降至45%。据中怡康数据显示,5月烟、灶、消三类产品零售增速均陷入负增长,6月增速有所回升;公司表现强于行业,预计最近几月KA渠道销量保持10+%的增长。去年KA收入占比约为50%,今年随着其他渠道业务的快速增长,KA收入占比将降至45%左右。
专卖店建设稳步推进。公司基本维持年初既定的开店计划,年底专卖店数量将达到1200家。由于一二级市场增速放缓,开店速度略低于前期计划,而三四级市场的专卖店建设仍在快速推进。公司在推进过程中对代理商下达了开店任务,同时也有相应的激励政策,我们认为今年公司有能力完成新开店计划。
工程精装修业务虽受调控影响,预计仍将保持翻倍增长。工程精装修是公司最具增长潜力的业务渠道之一,在国内精装修市场,公司已与恒大地产、雅居乐地产、招商地产等公司进行了全国战略合作。据了解,公司今年与各大地产商的合作仍较稳定,虽然受房地产调控的影响,部分地产商推迟了订单进度,但从目前情况看,全年仍有望在去年约5000万元的基础上实现翻番。另外,工程精装修业务毛利虽然较低,但由于费用较少,净利润率与传统渠道相近。
电子商务今年规模有望破亿。与年初预期基本一致,公司电子商务规模快速增长,预计全年收入将接近1亿,同比增长约100%。
"名气"品牌基数小增速高。目前KA渠道终端主要集中在一二级市场,受宏观调控影响,整个零售端增速下滑;然而三四级市场受调控影响较小,需求旺盛,增速未见明显放缓。公司中低端品牌"名气"09年开始投放三四级市场,与"老板"品牌差异化定位,扩大了目标客户群。目前"名气"基数小增速高,增长势头良好,我们估算全年收入规模可达4000万元,明年规模有望翻番。"名气"虽定位中低端,但出厂价格变化不大,主要节省了营销费用,盈利水平不低。