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兰花科创研究报告:申银万国-兰花科创-600123-点评报告-110914

股票名称: 兰花科创 股票代码: 600123分享时间:2011-09-14 10:52:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹凌燕
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 193 KB 分享者: ahp****82 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        l亚美大宁  9  月9  日正式恢复生产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司接到参股子公司山西亚美大宁能源有限公司(以下简称“亚美大宁”)的通知,经晋城市煤炭工业局晋市煤局便字[2011]383  号《关于山西亚美大宁能源有限公司恢复生产的通知》文件批复,亚美大宁于2011  年9  月9  日零点班正式恢复生产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        l亚美大宁复产后预计11  年产量将达到150  万吨,12  年产量将恢复至400  万吨,11年贡献业绩0.31元/股,12年贡献业绩1.25元/股。该矿现有产能400万吨,无烟煤结块率高达40%,接近公司本部矿井出块率的两倍,10  贡献业绩0.66元/股,盈利性突出。11  上半年由于亚美大宁停产公司每股损失0.14  元/股,下半年亚美大宁复产预计将贡献业绩0.45元/股,全年合计贡献业绩0.31元/股。
        l公司具备高成长性,预计14年产量实现翻倍。公司现有产能540  万吨,全部是无烟煤种。现亚美大宁复产后,公司未来增长点则主要取决于小矿改扩建及玉溪矿建设。小矿改扩建产能630  万吨,合计权益产能430  万吨,预计12-14年逐步达产;另有新建240  万吨玉溪矿,预计13  年下半年投产,15  年达产,借此公司14  年将实现产量翻番。
        l维持公司11  年业绩2.90  元/股,12  年业绩3.90  元/股,13  年业绩4.42  元/股,对应11年估值仅为14.8倍,远低于行业平均水平17.8倍,与公司高成长性不匹配,鉴于公司在未来三年内产量将翻番,所以给予公司12  年15  倍估值,对应目标价60元,重申“买入”评级。
        

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