最新消息
        江西铜业刚刚公布了一项发行分离交易可转债的计划，具体细节如下：
        (1).  发行规模约为人民币68  亿元，期限为8  年，每张面值人民币100  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每四份认股权证可转换为一股A  股，权证数量目前尚未确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        (2).  债券发行的部分收益将用于从母公司收购价值人民币21.4  亿元的资产，剩余部分（包括权证行使）用于偿还债务。认股权证行权募集的资金（最高为人民币68  亿元）将用于现有德兴铜矿的扩产以及在阿富汗、秘鲁的海外项目的初始投资。
        (3).  母公司注入的资产主要包括两个铜矿（98  万吨的铜储量、铜精矿年产能5,600  吨、黄金储量103  吨）和一些钼矿资产（精矿年产能为3,500  吨）。
        分析
        [(1).  母公司的铜矿注入可能使得铜储量增加10.7%、铜精矿含铜量提高3%、自给率提高0.8  个百分点至26%。
        (2).  由于可能带来人民币5  亿元的盈利增长，我们估计对应市盈率为4.3  倍的收购价可能使得08  年盈利增长11%。
        (3).  我们认为以A  股作为融资渠道是合理的，因为A  股当前股价较H  股停牌前股价高出226%。
        (4).  其海外扩张在战略上是合理的，因为中国铜精矿短缺，不过我们认为，由于铜矿的建成生产期为3-4  年，因此更大的影响会在中期内显现出来。
        潜在影响
        我们认为这对2008  年盈利的影响有限。该股当前股价对应的08  年预期市净率为2.8  倍（周期中值为2.5  倍），影响我们14  港元的12  个月目标价格（基于1.9  倍市净率）的风险包括宏观前景可能大幅改善。