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宝姿研究报告:第一上海-宝姿-0589.HK-07业绩可能超之前预期-080121

股票名称: 宝姿 股票代码: 0589.HK分享时间:2008-01-23 22:07:38
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 第一上海 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 183 KB 分享者: 414****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

07业绩可能超之前预期,上调目标价格至39.8港元
  􀂾  坚持定价国际化:公司表示其目前产品的定价依然坚持国际化,并不会因为国内同类产品的价格过度增加而过度提升其价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前PORTS  1961在海外的价格主要参照MaxMara等同类型国际名牌的价格,一般是他们的7-8折,而PORTS  International则相当于PORTS  1961的一半左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  􀂾  宝马服饰的改变已经完成,07年录得不错增长:公司表示已经与宝马集团达成协议,对宝马服饰的定位以及设计均做出了调整,调整之后宝马门店在07年录得不错的增长,公司表示同店增长率与宝姿店相若。
  􀂾  2007年业绩可能超过之前预期:公司表示其07年销售情况十分良好。得益于品牌塑造的持续进行,公司在07年将平均单价提升了约20%,但是此举并没有影响其同店销售的强劲增长,我们预计其07年同店增长率可望达到27%,这一数字已经超过了我们之前的预期。
  􀂾  07年共派出股息3.7亿人民币,已超03年上市融资额:公司的商业模式决定了其能够在保持每年高速增长的同时依然保持高的派息率,07年其共派出3.7亿元股息,包括06年股息0.9亿元以及中期特别股息2.8亿元人民币,这个数字已经超过了其03年的上市融资额(约3.6亿)。我们认为宝姿是真正懂得与投资者分享的公司。
  􀂾  提升目标价至39.8港元,重申买入评级:我们对公司发展持十分乐观态度,并认为其在未来的高速增长可以预期。基于对其06-09年收入及每股收益的年均复合增长率分别为29.7%及39.0%的预测,我们提升宝姿目标价格至39.8港元,此价格相当于09年每股收益的30倍。

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