获得母公司资产注入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】江西铜业计划通过发行分离交易可转债募集68  亿人民币，其中21.4  亿人民币将用于收购母公司的金属和金融服务资产，余下46.6  亿人民币用于偿还贷款。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）认股权行权募集的资金将用于德兴铜矿扩建(25.8  亿人民币)、阿富汗和秘鲁的资源开发(25  亿人民币)及补充营运资金(17.2  亿人民币)。此次发行有待股东大会和证监会的审批。我们预计可转债发行完成后，公司的净负债率将从目前的28%上升至52%，但是考虑到目标收购矿区目前的经营规模普遍较小，预计业绩增厚作用有限。收购完成后，自给率预计将从24%仅小幅提高至25%，但在2010  年初预计大幅上升至60%。
发行可转债。此次发行的分离交易可转债期限为8  年，所附认股权证行权比例为4：1，即持有每4  份认股权证可认购1  股公司发行的A  股股票。权证持有人有权在权证上市满24  个月之日的前5个交易日内行权。权证行权募集资金预计不超过68  亿人民币，但是目前发行权证总数和行权价尚未确定。
收购价格合理。在收购协议中，江西铜业从母公司收购的标的资产包括：1)母公司铜、金、铅和锌等相关资产；ii)稀有金属资产，包括钼、硒、铼、碲和铋；iii)金融服务资产，包括商品、金融期货、财务公司等。收购作价21.4  亿人民币，约为4.5  倍的07  年预期市盈率和1.2  倍的07  年预期市净率，以北京中证资产评估有限公司出具的评估价值报告为依据。
收购将丰富矿山资产。收购对于公司来说无疑是个利好，将扩张公司的上游产能。收购的银山矿和东同矿合计拥有铜储量97.5  万公吨，约为江西铜业现有储备的10.7%。目前公司铜年产量为17万吨，根据07  年产能扩张，铜产量将以每年5,600  吨(3.3%)的速度提高。此外，银山矿还拥有103.2  吨的黄金储量；银山矿和东同矿合计拥有1,614  吨的银储量，6.2  万吨的铅储量、7.4  万吨的锌储量和1,790.7  万吨的硫储量。但是由于矿区仍处于建设初期，生产规模较小，因此对公司的盈利推动作用并不显著。银山矿06  年产锌2,500  吨，产铅2,000  吨，生产规模相对较小。公司还将收购稀有金属资源，其中钼储量达到41  万吨，相当于国内钼总储量的10%以上。资产收购结束后，江西铜业有望将钼年产能提升至3,500  吨(平均品位为45%)，并计划在2010  年实现产量翻番。同时，公司有望成为国内稀有金属(包括硒、铼、碲和铋在内)第一大生产企业。
根据07  年产能，公司预计将每年生产340  吨硒产品、2,100  千克铼酸铵、44  吨碲精矿和948  吨铋精矿。钼和稀有金属业务有望成为江西铜业新的盈利增长动力。此外，江西铜业计划还收购国内五大期货交易所之一  ——  深圳金瑞期货。