有色金属周报2011  年第37  期（总第68  期，2010.09.05-09.09）
        ◆黄金：希腊违约风险加大支撑金价
        本周金价先跌后涨，周内波动幅度大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一，德国总理默克尔在地方选举落败，她的落选将增加希腊债务违约的担忧，金价在周一升至1900  美元/盎司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        之后在9  月6、7  日，金价收盘价连续环比下跌1.3%和3.1%，主要原因在于市场猜测奥巴马9  月8  日关于就业刺激计划将减少FED  推出新一轮刺激政策的可能性。其次，德国最高法院驳回反对参与欧元区救济基金的提案缓解了欧债危机。金价由此大跌。
        但是在后半周，金价反弹。首先源于美国上周首次失业申金人数意外上涨；其次关于希腊违约的担忧加剧。（根据Bloomberg  新闻显示，德国总理默克尔正在筹备紧急计划，目的是在希腊发生债务违约情况下为德国银行业提供支持。）本周五，希腊5  年期CDS较上周五增长46%，融资成本大幅增加；关于希腊违约的担忧支撑金价上涨。
        ◆基本金属：我国8  月CPI  同比增速虽然下降，但仍处高位，对金属价格构成压力本周国内金属价格走势明显好于LME  价格走势：LME  价格出现普跌，LME  铜价下跌1.5%；国内金属品种中除了沪铜下跌0.2%，铝、锌、铅价较上周均上涨。
        我国8  月CPI  同比增速为6.2，7  月为6.5，同比增速回落，但仍处高位。根据光大宏观观点，下半年CPI  同比会趋势性下降。另外，从最终需求看，8  月工业增加值同比增加13.5%，7  月份为14.0%，温和放缓。1-8  月累计固定资产投资同比增长  25.0%，比1-7  月份回落0.4  个百分点。从下游行业看，8  月份房地产施工面积同比增长30.5%，但基础设施投资增速下滑。8  月份汽车产量同比增加9.5%。汽车产量8  月明显加速。
        从中国金属进口数据看，  8  月份未锻造的铜及铜材进口34  万吨，环比增加11%，同比均下降11%。8  月份未锻造的铝及铝材进口7  万吨，环比、同比基本保持不变。近几个月，由于国内外套利窗口打开，以及中国需求依然旺盛，导致进口环比上升。
        ◆基本金属：奥巴马就业计划以及伯南克讲话未能振奋市场信心
        奥巴马提出了一项总额为4470  亿美元（约占GDP3%）的就业刺激计划。计划基本是延续之前的财政刺激，难以对经济形成新的推力。此外，9  月8  日，FED  主席伯南克在明尼阿波利斯做了《美国经济前景》的讲话。讲话中伯南克称会在9  月考虑更多的货币刺激方案，但并未明确说明新的刺激政策计划。总体上看，奥巴马的就业政策以及伯南克的讲话内容没有出现超预期政策，并未向金属市场注入足够的“强心剂”。
        ◆投资评级
        目前影响金属价格三大主题：中国的“控通胀”政策、美国经济复苏放缓、欧债危机。目前中国通胀仍处高位，现在断言调控放松还为时尚早，需要观察连续三个月CPI下滑，或单月信贷量上升，才能说放松。美国经济复苏低于预期；欧债危机一直在“拖”，没有出台根本的解决办法。目前全球经济基本面不确定因素太多，这暂时抑制了基本金属的行情。比较确定的是，美国会继续利用宽松的货币政策以刺激经济，是否有效还有疑问，但足够继续刺激金价上涨，我们长期看好金价。从基本金属角度，行情取决于中国的  “控通胀”政策走向。整体上看，我们认为基本金属行情目前受抑制，但下半年比上半年好，维持行业投资评级为“买入”，始终坚定看好黄金，个股重点推荐山东黄金、中金黄金、紫金矿业、铜陵有色、锡业股份、江西铜业、中金岭南。