新增贷款略高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月份新增人民币贷款5,485亿人民币,略高于5,000 亿人民币的市场普遍预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新增贷款较7 月份的4,930 亿人民币有所反弹,说明在现金流趋紧的形势下实体经济仍存在较强的贷款需求。8 月,居民新增贷款由7 月份的1,760 亿人民币小幅反弹至1,890 亿人民币,新增长期贷款则由1,220 亿人民币下降至1,010 亿人民币。尽管房地产调控政策持续,但在过去几月中以住房按揭贷款为主的长期贷款仍高于市场主要预测。这一表现与房地产业的销售业绩相符,11 年1-8 月房地产销售额仍实现25.9%的增长。非金融企业贷款方面,8 月贴现票据由6 月份的240 亿人民币及7 月份的650 亿人民币反弹至920 亿人民币,说明对中小企业的支持力度加强。与此同时,8 月新增短期贷款由7 月份的1,310亿人民币上升至1,590 亿人民币,而新增中长期贷款继8 月升至1,040 亿人民币后下降至1,010 亿人民币。
货币供应进一步放缓。8 月新增人民币贷款增长16.4%(同比,下同),而6 月份和7 月份分别增长16.9%及16.6%。M1 增速由7 月份的11.6%回落至11.2%,M2 增速亦由7 月份的14.7%回落至13.5%。M0 供应继7 月份增长14.3%后再次上升14.7%。过去数月中尽管新增贷款仍维持在相对高位,但M1 增速自今年初以来持续回落,反映出企业现金流不断趋紧的局面。由于调控政策延续,今年的大多数月份内M1 供应将继续维持相对较低的增长。由于实际存款利率继续为负、银行系统的资产管理业务出现积极创新,存款及M2 增速或远低于去年水平。
新增存款仍处于低位。过去几月中人民币新增存款总额仍维持在相对较低水平,这部分是由实际存款利率为负及银行系统大规模推出资产管理产品所致。8 月份,人民币存款继7月份下降6,690 亿人民币后环比上升6,960 亿人民币。8 月新增储蓄存款达270 亿人民币,而7 月份下降6,660 亿人民币。同时,8 月企业存款亦环比增长3,710 亿人民币,而7 月份下降4,060 亿人民币。新增财政存款1,020 亿人民币,低于7 月份的4,590 亿人民币。由于贷款持续收紧,我们预测下半年存款增速将继续回落。与此同时,银行或继续推出大量资产管理产品,以成功吸引存款资金,这将对存款及货币数据产生某些影响。