招商视点
2008-01-24
一．行情综述：
沪深股市周三止跌反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数收报4703.05  点，上涨143.30  点，涨幅达3.14%；深成指收报16874.31  点，大涨878.35  点，涨幅5.49%，两市合计成交2198.3  亿元，较周二有所萎缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受前晚美联储大幅减息75  个基点的刺激，深沪大盘周三均小幅高开震荡冲高，不过很快就掉头下行，并出现快速跳水走势。但在接近中午时两市股指突然发力，走出持续震荡上攻行情，个股全面反攻，两市将近100  只股票涨停。
二．市场分析：
周三消息面上出现了证监会批准了3  家券商集合理财产品的消息，这也被部分投资者认为是刺激市场午后大幅反弹的主要原因。不过我们认为周三的上涨更多的还是一种短期内跌幅过大之后的一种报复性反弹，持续的下跌使得技术指标严重超卖，同时估值水平大幅下降；目前市场平均市盈率已下到30  倍左右，沪深300  的市盈率更是达到了25  倍左右的水平，在08  年业绩增长预期仍将达到30%以上的背景下，不管是从技术面还是基本面都支持一定的反弹，这也符合我们对4300-4500  点附近将产生反弹的判断。利多消息则起到了催化剂的作用，我们认为即使传言属实，虽然在一定程度上表明了管理层在有意稳定市场，这一措施的力度和影响也是较为有限，说明管理层在当前通胀与资产泡沫压力较大的情况下担心向市场发出过于激进的信号，所以投资者对政策面不宜过于期待，紧缩压力短期内难有太大改观。同时，尽管美联储减息成为周二晚间欧美股市上涨的催化剂，但从周二A  股早盘高开低走的表现来看，其影响相对有限。而美国政府采取的减税减息等措施是否能真正挽救当前风雨飘摇经济金融形势目前难以确定，外围股市是否真正企稳仍需要观察。所以短线上对反弹空间不能过于乐观，震荡反复难以避免，逢高减持仍是首选策略。
三．操作策略：
短线上证指数在4900  点附近存在较大压力，如果外围股市持续向好则反弹空间可能会有所提高，但总体上仍相对有限。投资者应继续保持谨慎观望，逢高减持为主，抓住反弹机会将仓位减至合理水平，等待宏观经济与政策形势的明朗。周四国家统计将公布12  月经济数据，应重点关注CPI、工业增加值及固定资产投资等重点指标以及管理层的态度。在后期品种选择上，回避对宏观经济波动较敏感的周期性行业与质地较差的品种；应以成长性良好、存在高送转机会的中小盘股票为主；另外，央企的整体上市与资产注入、创投概念等主题性投资机会值得持续跟踪；而奥运板块在经过大幅调整后部分优质品种也出现了较好的交易性的机会，轻仓投资者可适当关注。