希腊债务违约风险加大，2  年国债收益率跳升至69.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        欧洲主权债务危机依然是金融市场动荡根源，希腊正处悬崖边，但我们认为在未来仍会有人扔出绳子，目前希腊退出欧元区依然不是我们的核心假设。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        欧元区银行业亦在遭受抛售压力：由于法国的公共和私人部门共持有567  亿欧元的希腊债券，德国的银行业持有227  亿欧元债券，希腊违约风险加大使得银行股大跌。法兴银行、BNP  自6  月15  日以来的跌幅分别高达55%和42%，而整体的银行业指数跌幅达到30%。
        尽管面临压力，但希腊退出欧元区仍不是我们的基本假设，理由如下：我们认为与1992  年欧洲货币危机不同，希腊难以如当时的英国、意大利那般从容抽身。当时由于英国、意大利与德国经济周期不同，后者为应对两德统一后的通货膨胀需要提高利率，而前者经济面临走软，需要实行扩张性政策。但是当时各国货币盯住欧洲货币单位(ECU)，因而货币政策无法独立，最后英国、意大利被迫离开，英镑和里拉转为自由浮动，大幅贬值。但目前我们认为希腊不具备当时条件：第一，希腊很难恢复先前的货币德拉克马，因为目前的债务大多为欧元计价的外债，即使重新恢复新的货币，那么首先发生的是对欧元的大幅贬值，加之希腊经济结构相对单一，主要贸易伙伴均来自德国、意大利等欧元区，国内势必发生很高的通胀，那么贬值后欧元外债更难以偿还，高通胀亦对本国政局、社会稳定不利；第二，主要债权国短期亦难以割舍希腊，因这预示50  年来的欧洲经济政治一体化彻底失败，此外即使希腊退出，欧元区银行业得到的本金偿还也不会更多。
        我们认为现阶段欧洲金融机构面临的主要压力在于以下几个方面：第一，各国政府均面临相当政治压力。德国总理默克尔的执政联盟面临挑战，在部分地方选举的失利、经济放缓均使得对外的慷慨救助受到本国选民压力；希腊帕潘德里欧政府的紧缩政策，削减工资和社会福利举措亦会受到抵制，如近期爆发的大规模游行；第二，欧元区银行业的急需进行资本补充。各银行均需通过发债、配股等方式提高资本充足率。考虑近期投资者对银行股的反应，银行的PB  已经下降至0.56  倍，筹资成本已大为上升，银行间市场流动性枯竭风险亦增加。
        尽管压力巨大，但短期我们认为仍有办法，主要途径如下：第一，大规模银行并购发生、加速引入主权基金和其他类型外部投资者；第二，Fed  在9  月底议息会议可能重启与欧洲银行业的美元互换，为市场提供充裕的离岸美元，第三，IMF  和世行的年度会议亦会对全球经济、金融合作提供一些建议。
        从中长期看，欧洲债务问题难以解决，实行有序重组或是唯一选择。这意味着全球银行业将承担部分损失，未来筹资压力增加，信贷扩张能力减弱。短期看，由于不确定性依然，  9  月金融市场将继续剧烈波动，10  月后市场将转入平静。
        对于谨慎的投资者而言，退出市场观望或做多主要资产波动率或是好的选择；而相信欧元区领导人智慧的交易者则可参与反弹，尽管仍有风险。