投资要点
CPI  同比如期回落
        8  月CPI  同比增长6.2%，月环比折年率上升3.9%，季环比折年率上升22.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品同比增长13.4%，比上月下降1.4  个百分点；对CPI  贡献4.45  个百分点，贡献率为71.8%，贡献点数和贡献率分别较上月下降0.46  和3.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
PPI  环比增速持续回落
        PPI  同比增长7.3%，月环比折年率下降1.7%，季环比折年率下降4.3%，环比增速仍处于自今年1  月份开始的持续下降趋势中，但降幅较上月小幅收窄。
通胀拐点确认，政策或将转向
        价格环比增速连续两月下降，这显示通胀压力持续回落。我们跟踪的食品价格指数显示，食品价格在  7月上旬出现拐点，虽然8  月最后两周同比涨幅因油脂贡献增加而出现上升，但反弹幅度温和。最近两个月的货币政策紧缩力度仍在加大，这表明政策制定当局控制通胀的决心非常坚定，通胀年内再创新高的概率基本为零。
        以美国和欧盟为主的外围经济持续走弱，对中国经济的负面影响将通过对中国产品的进口逐步体现，8月中国PMI  新出口订单指数大幅下降就是前兆。如果出口恶化，中国政府将被迫重新评估紧缩政策的效果，同时，随着通胀同比回落，中国的紧缩政策或将面临更加明确的调整或“转向”，但这种转向不是全面的宽松，而是调整过紧的政策（适当下调存款准备金率），同时有针对性的对部分领域放松（如对中小企业、保障房和三农的“定向宽松”）。