扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:第一创业-对8月经济数据的点评:年内不加息不提准预期需修正-110913

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-09-14 08:30:50
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王皓宇
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 464 KB 分享者: men****ing 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

报告要点:
        8月CPI回落不及预期,本月或仍在6%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月CPI同比上涨6.2%,高于市场预期,有限的降幅显示出当前高物价的韧性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)食品价格似乎在延续轮番上涨的阵势,成为物价超预期的主要因素。与7月相比,8月肉价环比涨幅缩小3.2个百分点,但是蛋类、油脂价格环比涨幅均显著扩大,三项合计影响当月CPI环比约60%(0.18%/0.3%)。其中,猪肉价格环比虽降至1.3%,但是在因调控恐慌而短暂下跌一个月后,重新步入上涨通道,印证了我们之前专题报告的判断。同时,我们一直关注的非食品价格,环比上涨0.2%,同比再度回到3.0%,连续6个月运行在10年来的历史高位。各分项价格处于普涨状态,仅有衣着下跌,交通和通信类持平。由于劳动力成本上升具有长期性,我们坚持认为,通胀的回落不会很快,而且幅度也相对有限。8月新涨价因素(3.5%)已经超越了翘尾因素(2.7%),而9月由于“贴秋膘”,历来环比涨幅较大(过去10年均值为0.7%),因此翘尾回落的效果或被冲销。本月以来肉蛋价格在继续上行,CPI在6%以上的概率仍是较高的。
        产出增长继续温和放缓,保障房有效支撑投资。8月份工业增加值同比继续有所回落,但环比反弹至前三个月趋势水平附近(8月1.00%/之前三个月均值1.08%),显示库存调整影响趋缓,工业产出继续温和放缓,与PMI反映的状况一致。当月发电量增速降至年初来最低值,生产受用电高峰缺口制约但幅度有限,钢材产量环比反弹。投资方面,中央项目负增长继续扩大,然而在保障房等地方投资的拉动下,整体增速得以平稳回落。近几个月保障房开工明显加快,对投资起到明显支撑,对冲了紧缩引起的内需下滑。6月初,住建部要求保障房11月末前必须全部开工时,业内估算开工率仅三成左右,而到6月底,开工已超过50%,8月底更达到86%,其中5个省市超过100%。与之相应,6月以来新开工面积增速回升,房地产投资保持高位,有力对冲了其他投资的放缓。受制于通胀等影响,消费增速整体平稳,我们认为年内这一势头会继续。
        出口维持较快增长,进口再创新高。外贸方面,8月出口维持了较快的增长,进口规模则是刷新了历史纪录。当月出口增长24.5%,较上月回升4.1个百分点,季调环比小幅下降3.3%。海外衰退的风险,尚未明显体现在出口上,当月对美国同比加快3个百分点,对欧盟同比持平,环比变动较小(0.4%和-2.6%)。进口增长30.2%,规模刷新了今年3月份创下的历史纪录,贸易逆差收窄至178亿美元。后续来看,8月PMI出口新订单回落至分界线以下,外需下降对出口将会有所影响。但是,一方面这种冲击不会像08年那么大,另一方面,决策层对顺差的追求下降,近日商务部负责人指出,在保持出口稳定的同时更注重进口。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com