投资要点：
        上周A  股前低后平，市场情绪低迷，量能连创年内新低，主板表现弱势平稳，创业板和中小板调整相对较大，沪指周跌幅1.21%，创业板周跌幅3.11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在存准范围扩大、8  月数据公布之后，我们认为国内政策、通胀与经济为主的环境预期已相对明朗，市场力量已经开始逐步转向市场自身要素的修复上，但海外市场动荡仍是短期限制因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        通胀顶或已形成。我们认为M2  同比增速值已经落到央行通胀调控的预期区间，这一货币增速已经能够实质性对未来通胀形成减速效应。从预期对比看，8  月新增信贷5485  亿高于市场5000  亿的预期，M1、M2  同比增速回落至11.2%、13.5%比市场预期低约0.6%、0.9%；与近期结构缓落不太差的经济数据结合在一起看，除基期因素外，货币调控效果在显现，有利于未来通胀趋落。目前我们宏观对通胀预期为9  月份CPI  在6%，三季度回落至4.4%。
        预计紧缩调控中间目标已经到位，政策将现“三不”。政策未来将呈现“三不”特征：不加息、不提准、不放松。货币政策预期明朗，焦点转向数量工具对资金的调配及匀和，预计政策无可预期的更坏的消息。
        市场盈利或能借力经济不太坏，预计三、四季度盈利总体将现平稳。从三季报业绩预告看，已披露业绩预告的主板公司192  家，占比13.9%，报喜比率为56%；已披露业绩预告的中小板公司598  家，占比98%，报喜比率为84%；已披露业绩预告的创业板公司16  家，占比6%，报喜比率为73%。
        总体来看，中小企业板大多数已披露业绩预告，且报喜比率较高；但预增比率要少于主板。
        未来估值修复过程仍较为曲折。基于国内逐步明朗的通胀、政策、经济、盈利趋势判断，从中期看，我们认为目前市场的估值修复或能实现。短期海外市场的不确定性，导致市场表现谨慎：上周货币市场七天回购利率明显回落、股票市场开放式偏股型基金上周主动加仓1.48％，表明流动性紧张短期有所缓和，但却与上周今年来最低的周成交量形成反差。建议未来关注两种信号变化：1、20  日的美联储政策，未来20  日联储政策能否成为受限制财政政策的有力补充较为关键。2、政策观察期以及经济波动期中的新信号，如结构性调降准备金的信号、地产价跌持续性与量增的力度。
        配置建议
        鉴于上述市场特征，配置应注重短期与中长期布局相结合。1、关注三季报预增行情2、关注医药3、旅游  4、关注环保、新材料、新技术等子行业；5、权重周期板块的中长期布局：关注金融、地产、煤炭等行业中长期价值。
        风险提示：经济出现超预期下滑。