事件：
        2011  年9  月9  日，国家统计局发布8  月份宏观经济运行数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月份规模以上工业增加值同比增长13.5%，增速比上月回落0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-8  月份固定资产投资（不含农户）152420  亿元，同比增长25%，增速比1-6  月份回落0.4  个百分点。
        7  月份社会商品零售总额14408  亿元，同比增长17%，增速比上月回落0.2  的百分点。7  月份，居民消费价格同比增长6.2%，生产者出厂价格指数同比增长7.3%。
评论：
        1、  8  月份工业产出缺口继续向下，并持续两月低于零值，8  月工业增加值同比增速为13.5%，较上月下降0.5%，而1-8  月份固定资产投资累计增速和环比均出现下滑。我们认为尽管在各行业库存调整阶段出现分化，但从整体看库存调整尚未结束，再考虑到持续的紧缩政策，经济增速的下滑是符合预期的。
        2、  8  月工业增速回落，除政策原因和库存调整因素之外，发电量不足也是原因之一，直接导致高耗能行业增速明显下滑。
        3、固定投资增速在不同行业发生分化。由于国家政策的扶持，农业投资在8  月维持了前期增长趋势，而制造业投资则因挤出效应和外围经济不确定增加在本月继续回落。房地产投资的累计增速和单月增速出现下滑，显示目前房地产企业面临的资金压力较大，也反应了当前房地产调控的政策力度,我们预计未来房地产投资增速会进一步下降。
        4、通胀如期回落，居民的消费需求有所回升，8  月社会消费品零售额环比增速较上月回升0.1%。物价水平的下降有利于消费需求的企稳。
        5、  8  月CPI  数据回落，与我们此前的判断相符。猪肉价格仍是推动食品价格持续走高的主要因素。PPI  和  PPIRM  同比微降，企业层面通胀预期有所缓解，但是综合整体价格水平变化情况，当前通胀压力仍然较高。