摘要:
        预计上证综合指数本周波动空间位于2400-2550  点区域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内主要经济数据披露，通胀涨幅自高点回落但幅度有限，进出口增速强劲但顺差缩小，工业增速温和下降经济继续呈现软着陆特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内经济数据无显著超预期，预计投资者焦点落于周内流动性及海外主要经济事件。
        美元强劲反弹。投资者对欧洲债务危机的担忧情绪被欧洲金融当局内部分歧的升级化再度推升，市场逐步意识到对于美国金融市场未来而言，如何解决欧洲金融危机或许比当下美联储的新举措显得更为重要。在美国国债被大量购买的推动下，美元指数截至上周末报收至77.2  美元，一周大涨3.33%。波罗的海指数周报收1838  点，周上涨5.63%。
        BDI  指数已经是连续6  周反弹，航运指数内部分化显著，干散货受铁矿石拉动出现大涨，集运及油运持续低迷。
        经济平稳减速为治理通胀留下空间。首先，在中央投资及地方投资增速先后减速下，工业增速仅表现为下降放缓，这暗示经济内生性需求依然平稳。其次，顺差缩小的背后，进口数据表现为创7  个月新高同比30.2%的增速，出口增速也创4  个月新高为同比增长24.5%。，这也为治理通胀奠定基础。最后，通胀虽较此前回落，但环比仍然上升0.2%通胀总体维持在高位，治理通胀仍是货币政策首要考虑。基于以上原因，我们认为前期紧缩的政策效果虽逐步显现，但产业链两端热中间冷的特征还将持续。故本周我们下调固定仓位至60%的判断。
        流动性调整预期落空。1、进出口数据与采购经理人指数预期吻合，进口增速快于出口增速，内部需求强劲，流动性主动改善促消费的边际动力不足。2、工业增速平稳位于13%的平台，流动性改善保增长动力不足。3、通胀继续位于6%上方，流动性紧缩政策维持。
        估值底部，弹性继续下降。1、经济增速下降平稳，价值股估值位于底部，跌破箱体（2300-2600  点区域）底部动力不足。2、进口增速及出口增速创近期新高，成长股估值下跌动力不大。同时考虑到政策调整预期落空，市场向上反弹空间有限。由此，我们维持交易型资金的比例为10%的判断。
        近期国内A  股市场经历大幅下跌的考验。我们认为核心问题是对国内调控引致经济增速下滑的看法在变的悲观。对于供给的抑制使得支出低于通胀的增速，而这种盈利下降在供给未被再度打开前显得更为悲观。对于投资者的建议是：配置安全边际高的行业。行业配置建议：增配银行、白酒。