事项:
国家统计局公布 2011 年8 月份主要经济运行数据,1-8 月规模以上工业增加值同比增长14.2%;固定资产投资同比增长25%,社会消费品零售总额同比增长16.9%;居民消费价格同比上涨5.6%,工业品出厂价格同比上涨7.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要观点:
经济增速仍在继续平稳回落,但主要宏观经济指标显示经济基本面仍保持较好状态,维持经济企稳的前期判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
规模以上工业增加值继续小幅回落符合预期,随着后续月份基数走低,以及制造业景气度下行空间有限,维持工业增加值累计增速维持在14-15%区间的预期:(1)2010 年8 月份的工业增加值增速为下半年的最高增速水平,因此在上期经济月报中我们就对此作出说明,工业增加值增速在高基数的作用下继续回落符合预期,后续月份基数逐步降低,对工业增加值保持较高的同比增速而言是积极的因素;(2)PMI 指数显示主要行业生产量保持较强扩张状态,同时去库存继续在进行,加上9 月份为传统制造业旺季,PMI 指数继续回升的可能性较大。
固定资产投资增速继续下滑但维持在较高位,地方政府投资意愿较强,市场主体投资需求仍然旺盛:(1)中央项目投资额增速已经连续三个月处于负增长状态,而地方项目投资增速则一直维持在高位,表明地方政府投资意愿仍较强;(2)固定资产投资资金来源中,企业自筹资金所占比例进一步上升,同时贷款资金占比进一步下降;同时自筹资金增速一直维持在35%左右的高位,相比之下贷款资金增速已下滑至8.4%左右的水平,表明目前市场主体投资需求继续保持旺盛;(3)房地产开发投资、住宅投资增速继续维持在高位;
消费继续保持较平稳增长,出口增速强劲;
8月份开始物价水平将呈现趋稳并回落的态势,有利于经济的进一步企稳。
宏观经济走势预判和政策预期:
8月份数据依然显示较为稳定,同时通胀也开始有所缓和,因此预期整个三季度GDP 数据依然会继续呈现温和放缓的态势,不会出现大幅度滑坡。
但是,根据我们近期的草根调研显示,随着企业劳动力、原材料、资金等方面的成本明显上升,从下半年开始,企业投资扩张的步伐明显放缓,观望情绪浓厚,因此我们认为经济增速回落的态势还会延续。