单晶炉位居国内前列，进口替代已完成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天龙的单晶炉是公司最大的业务，收入从2007  年的1.96  亿，增长到2010  年的4.26  亿，2011  年中期为2.4  亿，占收入的60%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）天龙的单晶炉在国内市场占据前列位置，市场占有率约为23%。其他几大竞争厂商为：北京京运通、上海汉虹、北京京仪世纪。目前新增产能中的单晶硅片和多晶硅片比例为3:7，未来单晶炉将维持一个稳定的局面。
        公司多晶硅铸锭炉正在发展中，进口替代进行中。公司2011  年中报形成多晶炉2008  万收入，目前还在小批量供货阶段。公司是否能够突破大客户批量供货，是公司近期增长的关键点。2010  年国内多晶炉外资厂GT  solar  的份额在逐渐降低，而国内公司如精工科技、京运通等多晶硅炉逐渐放量，未来国内公司的多晶硅炉的进口替代还将继续。
        硅片扩张步伐有所减缓。去年行业的景气造成硅片产能扩产过度，导致目前产能过剩，可能影响明年设备的出货量。目前阶段硅片中小厂商的扩产预期减弱，只有大厂才有实力继续扩张，但扩张规模可能会有所收缩，行业内意向订单能否及时交货也需要观察。
        布局石墨热场、蓝宝石炉、MOCVD  炉、切线机等产品。公司通过收购上海杰姆斯  68%股权，进入石墨热场耗材领域。杰姆斯2011  上半年净利润就达到3361  万。蓝宝石炉方面去年有少量日本京瓷和住友电工代工订单。MOCVD  设备是与华晟光电合资研发，其团队具有一流半导体薄膜沉积设备和MOCVD  技术。MOCVD  是LED  行业投资最大的上游设备，技术难度较高。多线切割机领域目前由外资垄断，国内真正量产企业没有，公司是国内较早从事线切割机研发的企业，未来市场空间较大。
        盈利预测与估值。我们预测2011  年、2012  年和2013  年公司的EPS分别为0.8  元、1.22  元和1.64  元，给予2011  年30  倍PE，目标价格24元，增持评级。
        风险因素。光伏市场大幅低于预期，多晶硅铸锭炉、蓝宝石炉等产品市场开发低于预期。