MARKET 一周市场
过去一周,伴随着信用掉期合约显示希腊违约将成为大概率事件、德国政府可能将为该国银行业提供支持以及欧洲央行执委会成员因反对债务购买计划辞职,欧债问题再度成为全球焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧洲银行股上周录得8.8%的周中位跌幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)南美洲、北美洲、亚洲(除中国)、香港本地等区域银行股中位跌幅也超过2%。中国内地银行股上周则逆势录得0.2%的周涨幅。
美元暴涨致上周几乎所有区域银行股以美元计价的样本平均市值回落。欧洲银行股指数样本平均市值下滑超过11%,欧元贬值贡献了其中近1/3 的跌幅。南美洲和北美洲银行股样本平均市值分别下滑4.7%和3.8%。其余区域银行股样本平均市值跌幅多在3%左右。内地银行股以美元计价的样本平均市值较上周几乎没有变化,仍维持在573 亿美元。
A 股银行相对估值水平变化不大。目前A 股银行基于2010 年的PB 为1.52X,继续排名全球第四;PE 为8.58X,排名倒数第二;A 股银行基于2011 年的动态PB 为1.26X,排名升至全球第四;动态PE 为6.01X,排名升至倒数第二。
过去一周,全球多数市场银行股指数下跌。发达市场银行股指数全军覆没。德国银行股指数暴跌 11.7%,跑输DAX30指数5.4 个百分点。英国银行股指数周跌幅也达到5.33%。美国和日本银行股指数跌幅稍浅。新兴市场银行股指数分化。
上周大涨的巴西银行股指数上周下跌4%。其余指数涨跌幅都在2%以内。中国内地银行股指数上周微涨0.7%,并跑赢MSCI 中国A 股指数2.5 个百分点。
上周 A 股银行走势明显强于H 股,AH 银行股溢价率因此升至103.5%。A 股相对H 股折价的银行降至3 家。恒生AH 股溢价指数上周微升至110.95 点。
上周大中华区金融股绝大多数板块下跌,内地银行股是唯一例外。周中市场一度憧憬央行可能下调存款准备金率以对冲保证金存款上缴准备金的影响。同时国家统计局公布的CPI 较前一月略有回落。A 股银行在前期下跌之后,上周小幅反弹,但个股涨跌幅大多未超过2%。H 股银行跟随外围市场走弱,最终录得2.5%的中位周跌幅。
国际主要金融机构上周录得 6.4%的中位跌幅,欧洲银行股再度承压。建议银行业将零售银行业务与风险较高的投行业务分离的维克斯银行业报告可能将于下周公布,巴克莱和RBS 等英国金融机构因此录得13%左右的周跌幅。此外,ING、法国巴黎银行以及德意志银行在主权债务阴影的笼罩下,上周跌幅也都超过10%。
我们维持前期判断,目前A 股银行的低估值已充分隐含了融资平台贷款质量与资本新规对银行资本冲击的悲观预期。从行业配置角度看,布局银行股将为投资者在下一阶段赢得巨大的主动权,我们依旧看好银行股的中线机会。
MESSAGE 一周信息
中国人民银行公布,8 月人民币贷款增5485 亿;惠誉警告可能下调中国主权信用评级;美国总统奥巴马公布就业刺激计划。
MATTER 一周事件
本周美国将公布一系列重要经济数据;欧元区将公布 8 月消费者物价指数。