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研究报告:方正证券-2011年8月宏观数据点评:物价依旧高位,经济颓势显现-110909

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-09-13 13:40:46
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 汤云飞,王宇琼
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 606 KB 分享者: sha****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要观点:
        8月,CPI同比增幅略高于方正6.1%的预期,达6.2%,但已从7月的高点回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月,食品价格增幅或将上升,非食品价格或出现回落,预计CPI可能继续高位运行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        8月,生产资料价格出现超预期上涨,导致PPI同比增幅超出方正7.0%的市场预期。9月,生产资料价格或开始向下调整,预计PPI回落速度将加快。
        8月的物价已高位回落,但下降幅度不足以使决策者改变基调实行宽松政策。我们认为,造成去年四季度以来高物价的主要原因是猪周期和其他结构性因素,与货币政策关系不大,据此维持偏紧的货币政策或导致超调,甚至可能误伤实体经济大多数板块。
        工业中上游行业,尤其是周期性行业增速趋缓,经济不景气开始显现;下游受需求影响较大行业增速处于稳中有升态势,但随着外围经济环境恶化导致外需疲软,且国内经济政策暂时不太可能会放松的状况下,我国工业增加值或已处于增速放缓轨道。
        房价调控政策下半年仍难以放松,而且外围经济环境不容乐观,预计固定资产投资与房地产投资完成额增速均有可能继续放缓。
        若剔除价格性因素,7、8月的社会消费品零售总额增速处于相当水平,显示我国8月消费状况较平稳;剔除季节性因素,由于政策从紧、外围经济不景气等影响,使得消费品零售额同比增速继续承压。
        

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