投资要点
          行业  2011  年中报回顾
        2011  年1-6  月，营业收入同比增长24%，增速较为平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各子行业中，应用软件和互联网保持了30%以上的快速增长，硬件、系统集成及服务、软件外包增长平缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        营业利润同比增长28%，利润总额增长20%。行业净利润增速19%，其中硬件、互联网增速低于10%，系统集成及服务、应用软件、软件外包增速在30%以上。
        近  2  年随着人力成本上升，管理费用率也不断提升，尤其是在软件外包、系统集成及服务、应用软件、互联网等子行业，管理费用率分别从2009  年中期的9.7%、11.8%、19.4%、15.7%上升至2011  年中期的11%、12.8%、21.5%、22%。
          2011  年1-7  月数据评析
        1-7  月，软件产业累计实现收入9588  亿元，同比增长29.6%，增速较去年同期提高0.6  个百分点，其中7  月份单月增速31.4%，增速高于去年同期2.9  个百分点。
        集成电路行业一扫去年高增长态势，增速一路回落，1-9  月增速13.4%，较去年同期下滑20  个百分点；服务增速依然最快，系统集成服务、信息技术咨询服务、信息技术增值服务分别同比增长27.5%、36.1%、35.8%，均高于行业平均增速。
          行业投资策略
        目前计算机软件与服务行业平均  PE  46  倍，处于历史估值中等水平。
        下游需求确定，整个行业有望全年保持高增长，微观企业的盈利能力有望回归正常。
        在人力成本上升的大趋势下，我们更愿意选择市场地位领先、技术储备丰富、具备一定议价能力、内部管理优秀的企业。
        因此，9  月我们的投资策略锁定三类企业：
        1）  行业景气度高，业绩确定性较强的公司：用友软件、汉得信息、海隆软件；
        2）  壁垒较强，具备一定议价能力的公司：恒生电子；
        3）  成长稳健、估值较低的公司：广电运通、软控股份。