2011年8月份,全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,城市上涨5.9%,农村上涨6.7%;食品价格上涨13.4%,非食品价格上涨3.0%;消费品价格上涨7.3%,服务项目价格上涨3.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中,城市上涨0.3%,农村上涨0.3%;食品价格上涨0.6%,非食品价格上涨0.2%;消费品价格上涨0.3%,服务项目价格上涨0.2%。
8月份CPI同比、环比涨幅均呈现小幅度回落的态势。8月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.2%,与7月份相比回落了0.3个百分点。从环比来看,8月CPI上涨0.3%。在8月的CPI涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素影响约为2.8个百分点,新涨价因素的影响约为3.4个百分点。
综合分析,我们认为,9月至12月中国的通胀率将在高位运行,回落幅度有限,理由如下:
第一,生猪价格继续上涨的空间有限,但受养殖成本高等因素影响,猪价将总体保持高位。按照猪肉价格的周期,猪肉价格只有在生猪供应转为过剩之后才会逐步下滑。一般来说,中国猪肉消费一直是以每年的夏季为最淡,然后价格逐步抬升,一直到次年春节达到最高点。
第二,刘易斯拐点出现以后,工资上涨将对物价有长期和持久的推动力。随着刘易斯拐点的逐步临近,劳动力成本正在逐步上升,城市化的持续推进,国际经济所出现的一系列变化也促使中国的发展面临较高的资源价格环境以及更高的供应链成本,这会使得中国经济的总体CPI水平较之改革开放以来呈现逐步抬升的趋势。
第三,来自于国外的输入性的通胀压力仍然比较大,全球流动性还是比较充足。
第四,国际原油价格上涨对CPI的推动作用具有滞后效应。
未来几个月总需求将面临回落压力,这将有利于缓解国内通胀压力。首先,由于管理层将控制通胀放在首要位置,我们预计货币政策不会出现松动;其次,房地产调控继续保持高压力态势,限购政策将向二线、三线城市延伸;最后,欧洲债务危机如何演化还存在许多不确定性,希腊仍存在出现违约的风险,全球经济复苏速度将低于年初预期。
我们认为,未来通胀将处于可控制状态。我们认为,随着翘尾弱化和政策效应共同作用,9月至12月CPI同比将呈现缓慢回落态势,其中9、10月CPI同比分别为6.1%、5.6%,11月、12月CPI同比分别低于5%。