投资要点：
        公司公告三个投资项目：1.投资3.16  亿元建设昆明风行年产改性沥青防水卷材2000  万平米，防水涂料2  万吨、内外墙涂料3  万吨生产线；2.投资5.54亿元建设徐州卧牛山防水卷材3000  万平方米、防水涂料10  万吨、砂浆40  万吨、橡胶密封材料1000  万件生产线；3.投资7.96  亿元建设年产5  万吨非织造布生产线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按公司公告，2012  年底全部达产将实现收入23.85  亿元，净利2.19亿元，折EPS0.63  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        新建产能奠定未来三年高速增长基础。按公司原投资规划，至2012  年6  月约有7500  万平米防水卷材、11  万吨防水涂料产能，此次新投资产能建设期一年，预计2012  年年底新达成防水卷材3000  万平米、14  万吨防水涂料，分别新增产能40%和127%。5  万吨非织造布分二期分别于2012  年12  月和2014  年12  月投产，主要为公司自用提升盈利能力。新建产能是公司从北京向全国扩张、布局华中和西南的重要举措，我们预计2015  年100  亿元收入值得期待。
        看好新增水利市场。40  万吨砂浆主要应用于水利市场。水利防水包括水电站、大坝、小型水利枢纽、渠道等在坝底、堤坝两侧防水。2011  年有2000  余个河道需要整治，8.4  万座水库需要加固，（其中2012  年加固5400  个，2013  年加固1.59  万个，2015  年全部完成），按1  立方水泥需添加2Kg  砂浆计算，我们预计大约每年120  亿的市场规模，最保守也有60  亿元。公司已开发水利市场3  年，目前水利领域的国内厂家只有雨虹能做到研产销施一体化，公司也在参与相关标准制定，这也将是公司继高铁领域开拓后又一新兴市场，新的成长驱动力值得期待。
        高铁影响甚微，大股东大规模解禁可能性不大。高铁占公司2010  年收入的20%，毛利贡献约7%，今年上半年仅占收入不到10%，对毛利贡献较小，属市场错杀的优质成长股。9  月10  号1.39  亿股解禁，我们认为大股东大规模解禁可能性不大，目前股价属估值洼地，是买入良机。
        上调盈利预测，建议“买入”。我们维持2011~2012  年公司业绩0.50  元、0.70元，将2013  年盈利预测由1.03  元上调至1.10  元，未来三年保持50%以上的利润增速，目前仅2012  年20  倍，严重低估。作为技术领先、品牌一流的防水材料龙头，公司在水利、地产、基建领域都拥有对手难以匹敌的竞争优势，未来三年公司仍将处于高速发展期，长期成长性看好，建议“买入”。