●自2007  年夏季次贷危机爆发以来，美联储连续降息，以应对信贷危机引发的流动性紧缩，然而种种迹象表明，次贷危机对美国经济的冲击并未消失，市场担忧日益加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球股市大跌，中国难以例外。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于这一形势，投资者担心2008年中国宏观形势是有一定道理的，即“内忧外患”。“内忧”，国内经济过热，存在通货膨胀；“外患”全球经济放缓肯定对中国经济带来影响，形势变得错综复杂。
●中国GDP  持续30  年高增长为大牛市奠定了扎实的基础。1978  年改革开放以来，中国经济的强劲增长，超出了所有人的预料：近年来中国GDP  增速连续保持在10%以上，2007  年将超过11%，GDP  总量将达到25  万亿元，人均GDP  达到2042  美元。2005  年，人均GDP  达到1.4  万元人民币，股市终于开始爆发，处于类似于美国1982  年的状态。
●尽管2008  年中国GDP  增长会有所放缓，但仍然保持高速增长的态势。更何况2008  年有百年一遇的奥运因素和中国改革开放30  周年这样的重大事件。
●2008  年影响股市至关重要的流动性过剩仍将持续。1、贸易顺差增速下降，但增量保持高位。我们预计2008  年新增顺差可达到3100  亿美元左右。逐年递增的贸易顺差一方面使得迄今为止的宏观调控停留在对冲新增外汇占款的层面，另一方面给海外热钱造成了巨大的人民币升值预期，热钱仍然会继续大量流入；2、政策的紧缩程度没有预期的那么强。在中央经济工作会议刚刚结束的时候，市场普遍预期2008  年的政策紧缩力度会非常大，但是随着美国经济不确定性的增大，人们的看法似乎在转变。大部分经济学家开始担心在外需下滑的情况下，认为紧缩政策应该有度的问题，防止出现超调。还有部分经济学家提出“紧货币、宽财政”的建议。在财政方面，中国作为一个社会主义大国是具有很大优势的。
●目前估值水平合理，最具代表的沪深300  指数2007  年静态市盈率不到35  倍。2008  年如果净利润增长30%，沪深300  动态市盈率为23  倍，如果增长20%，动态市盈率为25  倍。这样的估值水平，对一个全球最有增长潜力的经济体来说高吗?目前的市场反应不是过度吗?属于非理性行为。同时，我们注意到，1  月22日，为阻止金融市场崩盘以及经济衰退，联储已采取紧急措施，将隔夜拆借利率调降了75  个基点，至3.50%。