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新华都研究报告:天相投顾-新华都-002264-新门店陆续度过培育期,业绩有望持续释放-110831

股票名称: 新华都 股票代码: 002264分享时间:2011-09-13 08:11:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王旭
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 197 KB 分享者: 迈****金 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011年1-6月,公司实现营业收入28.49亿元,同比增长36.53%;营业利润9,425万元,同比增长85.36%;归属母公司净利润8,040万元,同比增长73.78%;每股收益0.50元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        同时,公司拟以资本公积金10转10。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司预计2011年1-9月业绩同比增长60%-90%,根据上期业绩基数6585万元计算,则2011年1-9月公司将预计实现EPS0.66元至0.99元。
        公司业绩今年大幅释放的主要原因包括:1)公司次新门店陆续度过培育期,由亏损转为盈利;  2)公司外延及内生性增长继续推动经营效益的提高;  3)公司规模效益得以显现,对上游供应商议价能力上升;  4)CPI持续高企,但生活必需品的消费需求弹性较低,因此超市企业享有一定利好。
        此外,公司本期营业外收入大幅增加,对业绩也有一定提振作用。本期营业外收入同比增长680.94%,达到1262万元,占到当期业绩的15.7%。主要原因是子公司三明新华都物流配送有限公司收到入园招商引资补助款1100万元。
        报告期内,公司新开门店5家,关闭门店2家,截至报告期末,公司在福建省内共拥有连锁门店99家,门店连锁面积达到598,223平方米,平均单店面积6,043平方米。
        报告期内,公司综合毛利率19.62%,同比上升了0.28个百分点。主要原因是公司规模优势显现,供应链管理得到优化,同时新门店陆续走出培育期。细分产品方面,公司生鲜、食品、日用品及百货类子产品毛利率均有所提升。
        报告期内,公司期间费用率15.76%,同比下降0.61个百分点,为业绩的提升提供了重要支持。期间费用率的下降主要原因是由于收入大幅释放,使得销售费用率下降明显。报告期内,由于人员、租赁及业务支出上升使得销售费用同比增长26.14%,达到36431万元,但由于销售费用的涨幅远低于营业收入的增幅,特别是可比门店保持了良好的内生性增长,使得本期销售费用率12.79%,同比下降了1.05个百分点。管理费用率2.88%,同比增加0.4个百分点,原因是管理人员工资及装修摊销增加所致。财务费用率由于手续费增加同比略有上升,但变动不大。

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