投资要点：
　　上周（8.29-9.02）沪深300指数收跌3.4%，跌幅为近14周之最。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】转债则在石化增发、民生过会的供给冲击下大跌6.9%，创下10年1月以来的最大单周跌幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单券股债双跌，但逻辑分化：正股澄星大盘表现好，博弈类表现最差；转债则在寻底，缺乏债底、股底、博弈底支撑的个券恐慌杀跌。
　　上周供给造成的恐慌难以言状，石化转债增发不仅引发市场扩容担忧，更重要的是冲击了多年来"转债必转"的市场预期，市场对可转债变身"不可转债"甚至"轮转债"的担忧不容小视。周五证监会按期让200亿的民生转债过会，更严重打击了市场信心，国电转债上市后立即破发，新转债在预期恶化下难以修复估值，抗跌也有限。
　　预期恶化对转债估值的冲击很具杀伤力，转债绝对、相对估值都大幅回落，估值逻辑也悄然变化。个券绝对估值继上上周涨市中回落3.6%后，上周跌市中再度回落4.1%；个券相对估值则大幅收窄10.2个百分点，石化、歌华等9只转债更是创下年内相对估值的新低。
　　近来A股持续探底，量能显著萎缩，出现较大幅度下跌的空间有限，但也难有较大行情：（1）央行政策风险已显著上升，成为压制A股表现的"日全食"；（2）外盘远未到风平浪静时，经济减速夹杂债务危机可能继续曝出利空。
　　供需、估值、大盘三因素都难言乐观，短期内转债市场可能继续承压，不排除再创新低的可能。但长远来看，当前转债低价格、低估值、债底、股底有支撑的特征明显，其配置价值已具较大吸引力，建议配置盘可抓住时机。
　　弱市需要探究底在何方：债性个券的底是纯债价值，放宽些可加上减值欧式期权价值，快到期的唐钢、新钢支撑较强；股性个券的底是转股价值，放宽一些可加上派现效应折现值，澄星、工行、国电支撑较强；回售结束前回售价格是博弈个券的底，跌破可套利，但结束后还看股底、债底，有一定风险。无支撑的个券仍有看点，但有待市场情绪的稳定。