2006  年1-6  月份G  鞍钢实现净利润34.43  亿元，同比增长149%；实现每股收益0.513  元，同比增长24.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分季度看，2  季度G  鞍钢实现每股收益0.328  元，环比1  季度增长77.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        整体上市是增长的驱动力。由于国内平均钢价的大幅回落，国内多数钢铁公司业绩上半年出现大幅下降，G  鞍钢的业绩逆周期增长主要源于因整体上市所带来的基本面改变，这主要包括产量大幅扩张和矿石关联交易价格优惠。
        2006  年500  万吨西区项目基本达产，这使收购后的产量扩张更加明显；上半年G  鞍钢从集团购买的铁矿粉价格只有480  元/吨，低于市场价格近90  元/吨，与集团存在矿石关联交易价格优惠使G  鞍钢具备明显的成本优势。
        营口项目对公司影响正面。投资226  亿元的营口项目将在2008  年投产，这将为G  鞍钢带来新的成长性，临海的成本优势和产品的错位竞争使我们看好营口项目的前景，这也反映了政府对优势钢企的政策支持。
        在产能依然过剩的背景下，通过净出口大幅增长只能引发行业景气短期反弹，钢铁行业反转的机会仍远未到来，我们预计4  季度国内钢价将面临回落，而下半年与上半年国内钢材均价将基本持平。
        假设上半年的矿石关联优惠价格能够在下半年持续，我们预计G  鞍钢2006  年将实现每股收益1.05  元，如果不考虑矿石价格优惠因素，G  鞍钢2006EPS  为0.86  元，这反映了G  鞍钢经常性盈利能力。
        根据国内外可比钢铁公司的平均估值水平，在目前股价下，鞍钢06P/E  和06EV/EBITDA  分别为5.3  和2.7，估值优势明显，维持增持评级。