事件:
2011 年9 月3 日赴上市公司调研了解公司的基本情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1. 公司是新一代PVC 加工改性助剂的龙头
公司属精细化工行业,主要产品ACR、AMB和ACM都属于新一代的PVC加工改性助剂,主要应用于PVC硬制品(型材、管材和板材等)的加工改性,用以提高PVC制品的加工性能、抗冲击性能和韧性等,是PVC 满足应用需求所不可缺少的助剂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)ACR、AMB和ACM是公司三个系列产品的简称,每个系列都包括多种不同配方的产品,其中ACR是目前国外用于PVC加工改性的主流产品,综合性能较好(国内因成本原因主流产品是亚星化学(600319)生产的CPE);AMB主要应用于PVC透明制品,是公司开发出来替代原主流产品MBS的新产品;ACM是公司独立开发的新产品,成本接近CPE,而性能接近ACR,未来有望成为市场主流。 目前公司ACR产能4.8万吨,AMB产能0.6万吨,ACM产能1.3万吨,ACR产品占全球市场份额约8%,是新一代PVC加工改性助剂的龙头。
2. 公司盈利稳定,增长主要依靠产能扩张
公司的毛利率和净利率相对比较稳定,毛利率在20%左右,净利率10%左右。未来两年公司产能将迅速扩张,计划募投2.5 万吨ACR、1.5 万吨AMB 和1 万吨ACM,并利用超募资金建设5 万吨ACM 产能,照此计算,公司未来将在目前6.5 万吨总产能的基础上新增10 万吨产能,增长154%。
3. 技术是核心竞争力
技术是PVC 加工改性助剂行业的核心竞争力,公司重视研发,一直保持着行业内的技术领先优势。主要产品采用的技术中,丙烯酸酯类PVC 抗冲加工改性剂ACR 属于国际领先技术,PVC 低温抗冲改性剂AMB 属于国内首创、国际领先技术,PVC 低温增韧剂ACM 属于国内首创、国内领先技术。拥有7 项发明专利和4 项已进入实质审查程序的发明专利申请权。 公司抗冲型ACR 核含量高达97%,远超国际80%的一般水平;加工型ACR 特性粘度可达13.0,比国外同类产品高出近一倍;AMB 抗冲改性剂的抗冲击强度比传统的MBS 树脂提升20%;ACM 低温增韧剂的断裂伸长率高达1200%。