?我们将截止2011年6月30日上市的中小板、创业板公司（剔除金融）合并为中小盘股，其中中小板590家、创业板236家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年中报中小盘股整体收入、净利润分别增长28.86%和18.89%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中中小板收入和净利润增速分别为28.52%和18.31%，创业板收入和净利润增速分别为32.48%和22.06%。目前市场一致预期（朝阳永续）对于中小盘股整体11年业绩增速的预测为41%，其中中小板的业绩增速预测是40.1%，创业板是45.4%。2011年中报中小板业绩增幅超过40%的公司数量为177家，占总数比例为30%，创业板为66家，比例为27.97%。2011年中报中小板同比业绩下滑的公司有144家，占比24.41%；创业板业绩同比下滑的公司有59家，占比25%。对中小盘股而言，市场一致预期对于中小盘股整体2011年业绩预测从2011年2月最高点的57%持续下调至8月底的41%，虽然未来盈利预测仍可能有下调空间，但我们认为市场一致预期的持续下调已经释放了相当部分的风险。
        ?从环比角度来看，2011年二季度中小板业绩增长18.46%，创业板增长36.6%。中小板业绩环比增幅超过50%的公司数量为256家，占总数比例43.4%，创业板102家，比例为43.2%。而业绩环比下滑的中小板公司有157家，占比26.6%，创业板公司有57家，占比24.15%。"两极分化"现象仍然比较明显，这佐证了我们的观点：投资中小盘股票必须精选具备安全边际的成长股。
        ?中小盘股ROE2011年二季度环比回升0.26%，主要是由于资产周转率触底回升。从杜邦分析的结果来看，中小盘股整体ROE从一季度的2.6%上升到2.8%，销售净利润率下降和权益乘数上升的影响基本可以相互抵消，使得二季度ROE环比上升的最主要原因是资产周转率从历史最低点的17%上升至19.6%。  ?中小盘股二季度毛利率环比下降。但从绝对水平来看，二季度毛利率处于07年以来同期的平均水平以上。整体来看，中小盘股的单季毛利率由23.8%下滑至23.4%，但仍处在历史同期较高水平，仅略低于10年二季度。其中，农林牧渔和非金融服务业毛利率环比均有所上升，而制造业中除了消费品制造毛利率略有上升外全部环比下降。  
        ?库存占资产比处于低位，库存周转天数有所回落。库存2011年二季度中小盘制造业存货占总资产比例为14.5%，环比略有上升，但在历史上处于较低水平（历史平均水平为15.9%）。我们关注到的一个比较好的信号是库存周转天数环比回落。2011年一季度库存周转天数88天达到高点，二季度回落至80天。当然，这一数值在历史上仍处于较高水平，我们将继续关注周转天数是否形成趋势性下降。  
        ?现金流状况明显好转。中小盘股2011年二季度现金流占收入比为3.6%，与历史同期水平相比并不高，但考虑到2011年一季度该比例为历史最低的-10.3%，我们仍然将这一回升视为比较明显的积极信号。  
        ?建议继续寻找具备安全边际的成长股。目前中小板、创业板静态PE39、52倍，动态PE27、35倍。我们认为中小盘整体不达2011年业绩预期的风险仍然较高，后期中小盘可能继续演绎"两极分化"的走势。从财务指标的角度，我们建议关注净利润和收入增速具备一定优势、ROE和毛利率也环比提升的化学原料、生物制品、景点等行业。在中小盘覆盖个股中，我们重点推荐英飞拓、银江股份、东方雨虹、太阳鸟、金通灵、卓翼科技、永利带业；同时建议关注具有6万吨钛白粉在建产能注入预期的ST鲁北。