报告摘要：    餐饮品牌口味的区域性差异正在弱化，公司外省扩张打开成长空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年4  月份开张的西安饭庄杭州店，经营面积480  平米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现在各地人口流动性增大,餐饮业口味的地域性差异正在淡化，即使在用餐口味较为挑剔的杭州市，我们也已成功实现盈利。公司在不盲目跃进的前提下，稳健扩张，提升在全国的市场占有率。未来的扩张会考虑北京、上海、深圳三地，同时也将考虑郑州、太原等二线城市。品牌方面首先进驻西安饭庄,综合各产品的经营情况,对销售情况较好的产品品牌分拆经营。    工业化食品今年预计完成1  个亿，5  年完成5  个亿。公司的食品工业园去年4  月份竣工，现在积极开拓销售渠道。工业园现有产能3  个亿，明年将两层的厂区扩建，产能扩大至10  个亿。力争今年完成销售收入1  个亿，5  年实现销售如入5  个亿，复合增速将达到49.5%。    "做老百姓吃得起的泡馍"，快速占据低端市场。"三百工程"现在以直营模式为主，今后主要考虑加盟模式，公司只负责品牌和半成品食品配送，既不承担经营风险、又能够保证产品质量的稳定和统一。假设一家百平米左右的店年贡献净利润5  万元，那么100  家店产生的500  万元收益将超越现在西安饭庄总店的净利润贡献。    存量资产盈利释放与外延扩张双轮驱动，维持买入评级。公司的资产优质，在不考虑外延扩张的基础上，现有的存量资产的经营仍具有很大的提振空间。老门店经营管理系统的升级、食品工业园销售渠道的改善、有效的员工激励机制都将帮助公司实现跨越式发展。同时，"三百工程"  与外省扩张也正在积极推进，预计2011-2013  年EPS0.33  元、0.44  元、0.51  元，对应PE29  倍、22  倍、19  倍，维持买入评级。