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兴民钢圈研究报告:西南证券-兴民钢圈-002355-2011年中报点评:利用融资平台,实现战略布局-110907

股票名称: 兴民钢圈 股票代码: 002355分享时间:2011-09-07 16:36:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王剑辉
研报出处: 西南证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 235 KB 分享者: da****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        兴民钢圈(002355)上半年实现营业收入7.77  亿元,同比增长15.05%;归属于上市公司股东净利润0.58  亿元,同比增长20.97%;基本每股收益0.28  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
          销售下降导致营收减少报告期内,公司手机部件及组装和充电电池业务实现营收分别同比增长4.00%和17.31%,汽车实现营收下降25.21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,公司共生产各型汽车产品23.24  万辆,较去年同期28.90  万辆下降19.58%。同期国内汽车行业产销增速减缓,上半年,乘用车自主品牌销量达315.6  万辆,同比微降0.82%,其中,自主品牌轿车销售实现了正增长,销量为152.69  辆,同比增长5.07%。
        除产品本身问题外,比亚迪上半年已着手解决销售管理和整合事宜,目前经销商已由高峰期时的1000  余家,削减到800  家。
          主营产品均衡发展,毛利率稳步增长公司主营产品细分为无内胎钢制车轮和有内胎钢制车轮。2010  年上半年,主营产品实现营收差异较大,其中无内胎车轮仅为2.11  亿元,有内胎车轮为3.97  亿元。
        本期,上述两种产品实现的营业收入分别为3.11  亿元和3.67  亿元,无内胎产品销售收入同比大增47.39%,两种主营产品营业收入趋向平衡。公司本期产品整体毛利率为18.86%,同比增长3.15  个百分点。
        其中有内胎钢制车轮和无内胎钢制车轮毛利率分别较上期增加2.95和0.93  个百分点。毛利率增长的主要原因一是公司产品结构进一步优化,公司把主要订单放在毛利相对较高的产品上;二是与主机厂共同研发的产品利润较大。
          募投项目陆续投产,产能进一步释放公司使用募投和超募资金进行三项扩充产能项目建设,其中,年产200  万套无内胎车轮以及年产400  万件轿车车轮项目已分别于去年底和今年8  月底投产,唐山车轮项目计划在10  月底投产。随着募投项目的陆续投产,公司产能进一步释放,市场占有率将进一步提升,公司业绩将随之稳步增长。
          利用资本平台,实现战略布局公司拟非公开发行募集10  亿元和自筹4  亿元资金进行唐山和咸宁钢轮项目建设,两地各投资7  亿元。
        该募资计划已获证监会批复。此举一方面能够依下游整车制造商的产业分布,优化公司现有战略布局,提高资源使用效率,提升综合配套服务能力;另一方面,能够实现就近取材,就近供应,有效降低生产和运输成本,提高综合竞争力。公司将完成架构本部、河北唐山以及湖北咸宁三处生产基地的战略布局,增强面向周边汽车产业集群的产品和服务的辐射能力。

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