本期投资提示：
        投资建议与评级：  维持行业“看好”评级，建议从成长与主题两条逻辑选股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传媒行业上半年超额收益-10.0%，2  季度超额收益-4.2%，3  季度初至今超额收益3.8%，3  季度相对收益最显著的子行业分别是营销服务/影视动漫/有线网络。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成长股继续推荐蓝色光标/广电信息/顺网科技，建议逐步加大对华谊兄弟/省广股份/博瑞传播配置比例。同时提供三大主题投资组合：（1）内容价值重估主题：华谊兄弟/光线传媒/华策影视；（2）有线整合主题：武汉塑料/天威视讯/广电网络；（3）文化体制改革受益主题：华闻传媒/中视传媒/时代出版/中文传媒/。
        投资逻辑和主要理由：
        （1）关注近期有催化剂的子行业或个股。对于影视行业，由于中秋/国庆档期临近，市场对影视公司盈利能力的乐观预期有望得到强化（华谊兄弟《全球热恋》/光线传媒《画壁》）；对于有线行业，从有线行业每用户价值排序看（考虑相对确定的整合预期）：天威视讯（3000  元）>电广传媒（2100  元）>歌华有线（1900  元）>广电网络（1500  元）>武汉塑料（950  元），市场可能低估了武汉塑料的投资价值；对于营销服务行业，期待整合收购持续提升行业盈利水平(蓝色光标/省广股份)；对于互联网行业，期待PC  保鲜盒产品发布提升顺网科技未来成长空间。
        （2）关注文化体制改革主题：十七届六中全会10  月份召开，研究深化文化体制改革，从基本面看，我们判断文化体制改革短期内获得实质性变革的概率较低（详见我们09  年发布的《文化体制改革深度研究》），但有望带来阶段性投资机会，建议布局存在潜在变化的体制内传媒企业，如华闻传媒（中国国际广播电台参股）/中视传媒（新管理层新战略/增发预期）等。
        （3）继续看好潜在市场空间巨大，核心竞争力出色的成长股。影视行业以华谊兄弟为代表，营销服务行业以蓝色光标和省广股份为代表，互联网以广电信息/顺网科技为代表。
        传媒行业中报回顾：业绩符合预期，业绩分化进一步凸现。上半年A  股传媒行业公司共计实现归属于母公司净利润26.8  亿元，同比增长36%，基本符合我们预期。从各子行业表现来看，传统媒体利润占比更高（75%），但增速较为平缓。剔除中文传媒和电广传媒后，上半年传统媒体利润增速仅为12%，远低于营销服务、影视动漫与互联网行业42%、52%和24%的业绩增速。
        相应的，传媒行业估值分化明显。目前传媒行业11  年PE  中值35  倍，与历史低点相当，相对PE（传媒行业PE/市场PE）2.8  倍，与历史均值相当。行业估值出现明显分化，传统媒体估值不断降低（11  年20-30  倍PE），新媒体估值依然坚挺（11  年30-50  倍PE）。