聚焦贷款结构转型提速——中报深度分析之一
　　规模、利差及中间业务助推银行利润持续增长上半年A股上市银行净利润超4600亿元，占全部A股上市公司净利润46%，同比增速34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中股份制银行利润增幅居前，城商行增速放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们的净利润增速贡献分解显示规模、中间业务和利差三者相加总计贡献超过30个百分点；成本收入比持续下降贡献6个百分点；拨备计提力度加大呈现负贡献。
　　贷款结构在行业、客户和期限上的转型非常显著
　　商贸零售类、个人经营性和消费类贷款增量占贷款总额的增量超过37%，半年内两者存量占比大幅提升近2个百分点达到了16%；贷款发放的期限结构亦呈现出短期化趋势，一年期以下贷款占比提升幅度平均在3.5个百分点左右。
　　贷款结构转型稳步提升贷款收益率，并带来资本节约
　　我们估算上半年贷款收益率提升60BP，其中贷款在行业、客户以及期限结构的转型分别贡献了23、9和2个BP，这三者与基准利率的上调（贡献贷款收益率增长26个BP）一起解释了超过90%的贷款收益率增幅。我们认为贷款结构转型是长期发展的趋势且在中短期仍能持续，我们预计三年内将为银行节省总计约3000亿左右的资本金需求。
　　银行板块估值尚处低位，但短期缺乏上涨催化剂
　　我们认为近期货币政策和行业政策无放松迹象，准备金基数扩大将会对市场流动性造成持续影响，因此尽管银行板块的稳定增长和较低估值可能使配置资金承受较低风险，但依然缺乏大幅上涨催化剂，我们维持行业中性判断。