面对市场的连日暴跌，在重新审视市场现况后，我们的观点如下：不必因美国次贷危机的进一步扩散而对中国经济失去信心，中国有望依靠内需而维持稳定增长；上证指数很难有效跌破4000点；继续坚定看好“立足内需、超配下游”主题下的高端消费、节能减排行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　1、中国有能力主动抵御外部风险
　　就目前形势而言，次贷危机对国内银行财务上的冲击倒是次要的，毕竟国内银行在次级债上的总投资额相当有限，但市场比较担心的是，美国经济衰退的可能性正在加大，这会使得中国这样的一个过度依赖外需的经济体受到较大冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　也许此次次贷危机的冲击不逊于当年的亚洲金融危机。但与当时相比，中国的财政实力已显著提升，这意味着国家有足够的财力去主动加大政府投资、并通过转移支付、降税等手段刺激国内消费。与此同时，前期定下的从紧调控的思路，也可能会适度放松。在这一背景下，或许各地经济相当依赖的房地产行业也不会再受到过于严厉的打压。
　　总体来看，虽然出口这一驾“马车”面临不利前景，但考虑到投资与消费的跟进，中国经济仍有望维持平稳增长的态势
　　2、4000点难以有效跌破
　　从目前来看，市场短期内仍面临明显的调整压力。一方面来自权重股，如中石油，尽管近期连续下挫，但考虑到自身及香港估值因素、配售股流通因素，我们认为，若非跌近20元，该股很难吸引机构的介入；而部分受次贷危机拖累的大型银行股在短期内同样难以振作。另一方面则来自对宏观经济层面的担心，恐慌心理下市场很可能对不利因素作出过度反应。
　　不过，我们认为不应对市场的前景过于悲观：
　　首先，经过近日急挫式下跌，目前沪深300指数08年动态PE为25.1倍，09年动态PE则降为20.8倍。结合上市公司的成长性来看，当前的市场估值已无高估之嫌。不能因为要寻找股市走弱的原因，又将H股股价拿来机械地参照。我们不否认H股股价走低所带来的拖累效应，但市场分隔、资金成本、风险溢价都是决定估值差异的重要因素。
　　其次，中国经济的前景仍可乐观，这决定了股市不可能重新走熊。而海外经济体前景不佳，或许还会使得中国成为海外资金的避风港。由此来看，资金充裕的状况并不会改变。
　　第三，美国方面挽救经济颓势的态度十分坚决，继大规模减税之后，美联储紧急降息75个基点。在此消息刺激下，周二欧洲主要股市均现反弹走势，而美国市场也是跌幅趋缓。
　　总体来看，随着风险的释放和对不确定因素的消化，市场仍有回调空间。但结合估值水平与技术面分析，我们认为上证指数有效跌破4000点的可能性很小。
　　3、行业判断：坚定立足内需
　　由于外需受阻，内需提升将是持续的亮点，同时也是主流资金可以选择的具备一定安全边际的品种。我们依然坚持我们在年度策略中提出的“立足内需、超配下游”的行业配置思路，重点回避受外部影响较大的行业。
　　对于我们之前提出的“高端消费”与“节能减排”，依然积极看好。其中，受益消费升级且能抵御通胀的高端消费行业，如高端白酒、葡萄酒、百货、医药保健、传媒、旅游、汽车行业，以及在节能减排政策下受益的电力设备、煤化工、造纸、建材行业，均是我们在恐慌性下跌中可积极关注的品种。
　　考虑到农产品可以预期的景气上升与政策的大力支持，我们对农产品及相关的化肥、农药行业也持乐观看法。
　　就“金融地产”主题而言，短期而言有必要保持一定谨慎，但也不应全面看空。具体而言，银行股可能呈现分化走势，未卷入次级债危机的银行，有望迎来结构性机会；至于受股市影响较大的证券与受楼市影响较大的房地产行业，整体重新走强的概率已不大，投资者应将关注重点集中于竞争优势突出、能抵御行业调整等不利因素的龙头个股。
　　考虑到美国、日本等国经济的不利因素，我们认为，有色金属至少在上半年不存在明显投资机会。对钢铁行业仍以“中性”判断，但对定位高端、主要产品如汽车板与硅钢片以内需为主的武钢股份，仍可看好。