研究方法  
        我们分别从两个维度考察行业的估值水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一个维度是行业自身的绝对估值演变过程；一个维度是行业相对于市场的相对估值变动趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两个维度的综合分析，不仅能够考虑行业自身的发展趋势，同时也将市场风险考虑其中。
        对于行业绝对估值水平的变动趋势，我们首先分析行业的历史估值水平（PE、PB），观察行业当前的估值相对于历史而言是否接近临界值。当行业PE或是PB接近临界值，即处于低估或是高估状态，则进一步结合当前行业的一致预期估值，具体分析行业未来的估值走势。
        历史估值数据的处理，按照海通二级行业的分类标准，计算各行业的历史滚动PE，PB估值。剔除行业内亏损的公司，市盈率的计算方法采用滚动最近一年的盈利数据获得。从1998年1月开始计算行业估值数据，更新频率为每周更新一次。
        行业估值水平高低的判断方法：  
        通过历史回溯观察，发现移动平均+/-波动率的阀值作为划定行业是否高估/低估的界限，是较为有效的方法。统计从1998年1月开始的估值数据（如果估值数据在1998年1月还不可得，则从可得的时间点开始统计），计算截止至最新时刻点，每个行业估值数据的移动平均mean，以及波动率std。如果行业当前的估值水平：  当前PE  >  mean(PE)  +  std(PE)，认为行业PE高估，给出风险提示；  当前PE  >  mean(PE)  +  2
        std(PE)，认为行业PE过度高估，PE下行风险增大；  当前PE  <  mean(PE)  -  std(PE)，认为行业PE低估，建议关注；  
        当前PE  <  mean(PE)  -  2
        std(PE)，认为行业PE过度低估，估值反转的概率进一步提高；  PB的评估方法相同。
        如果行业的历史PE和PB数据同时显示高估，那么投资者对于该行业的潜在风险应该更为警惕；如果两个指标同时显示低估，那么可以关注该行业的后期投资价值。
        对于行业相对估值水平的分析，计算（行业估值/海通综指估值）的变动趋势。相对估值高低点的判断方法与上述规则保持一致。绝对估值的考察方法，无法回避当市场整体上涨或是下跌时产生的行业估值高点或是低点。这种市场走势带来的高低点，并不能充分说明行业存在的风险或是机会。相对估值方法有效避免了这一现象的存在。通过绝对以及相对估值相结合，能够更好的刻画行业估值所处位置，从而对投资提供更有价值的信息。