投资要点：
          国家保护性管理大势所趋，优质焦煤价值凸现
          未来几年国内焦煤供不应求可延续，中长期煤价继续看涨
          煤价波动关注业绩弹性，中长期侧重资源禀赋、资产注入和经营质量
        报告摘要：
          经济纠结中有期盼，大周期景气上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们不否认经济环境对焦煤类上市公司的表现形成抑制，但下半年或明年美国QE3  和国内流动性环比改善存在预期，优质焦煤保护性管理也是大势所趋，且从大周期角度看，全球经济待相关问题化解后也有望重回上升通道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          国际市场焦煤供需集中,战略博弈大幕开启。供给端看，焦煤垄断趋势已形成，2010  年全球焦精煤产量约为9.35  亿吨，未来增速将维持在10%以下，短期内澳洲产能逐步恢复，阶段性紧张状况趋于缓和，中长期澳洲出口年复合增速仅为2.6%，蒙古国、莫桑比克等新出口国增产冲击有限。需求端看，后劲来自中印两国的经济发展、日本钢需回暖及资源争夺加剧，预计中长期焦煤消费量增速为2.3%。
          国内市场保持供不应求状态。供给端看，焦煤产量增速低于10%，优质品种遭遇瓶颈，两年内铁路运力不足，新建和在建矿增量有限。需求端看，全国粗钢产量维持在5%-10%之间稳定增长，未来钢厂高炉化，保障房、水利交通设施建设，西部大开发以及家用车市场扩大形成支持。总之，三年内焦煤供需失衡可延续，2013  年后有不确定性。
          煤价短期滞涨，中长期继续看高。虽然短期国际焦煤价出现调整，国内煤价在1  季度上涨后略显乏力，中长期仍处于上升通道中。
          价值重估，逢低吸纳。经比较分析，我们建议在短期煤价波动中关注业绩弹性大的公司，中长期则更侧重资源禀赋、资产注入预期和经营质量，相对看好西山煤电、冀中能源、永泰能源和盘江股份。